5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美(měi)股(gǔ)的(de)买方机构之一，景林的动向受到(dào)了(le)市场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公司的(de)股票。其(qí)中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分(fēn)别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度(dù)对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最(zuì)为(wèi)亮眼的(de)当属重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股(gǔ)市(shì)值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为(wèi)景林(lín)资产的第二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用户(hù)对“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之(zhī)后，目前十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得(dé)行(xíng)业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本(běn)身(shēn)来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的(de)护城(chéng)河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科之外的教育(yù)领域业务(wù)基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务(wù)等新(xīn)业务成为新(xīn)的增(zēng)长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估(gū)值下有足够的(de)安全边际(jì)。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高毅(yì)资(zī)产对于教育领域也(yě)颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的选择似乎与景林(lín)资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易委员会公开(kāi)资(zī)料(liào)显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年(nián)底(dǐ)减仓超10万股，减仓(cāng)比例接(jiē)近三成(chéng)。而(ér)一(yī)季度(dù)高(gāo)毅资(zī)产大(dà)举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹(nào)了(le)一(yī)两(liǎng)天，随后(hòu)便开始(shǐ)持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据(jù)信息罗列(liè)，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三(sān)时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历便陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月(yuè)11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿元(yuán)，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月基数的(de)异(yì)常，因(yīn)而(ér)与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回落再度(dù)成为信(xìn)贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压降票(piào)据(jù)等低(dī)效(xiào)资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信(xìn)贷(dài)再度出现(xiàn)深度负(fù)增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份(fèn)的(de)贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的(de)信(xìn)号(hào)出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今(jīn)年已然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能(néng)这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再(zài)想继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰之(zhī)间无法(fǎ)两(liǎng)全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基(jī)金经(jīng)理更是有(yǒu)苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大(dà)海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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