金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供(gōng)需！

　　日前(qián)，六年一个周期(qī)轮回的白糖(táng)期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期之前的最(zuì)后一个交(jiāo)易(yì)日，在郑州商品(pǐn)交易(yì)所(suǒ)交易的白糖主力期货合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在(zài)五一假期的(de)兴奋与(yǔ)快乐之中，并未引起市(shì)场关注。直至(zhì)昨(zuó)日（5月22日(rì)），白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约72小时是几天，72小时是几天几夜收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日(rì)，白(bái)糖(táng)主力(lì)合(hé)约(yuē)盘中继续(xù)狂飙，盘(pán)中一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨(dūn)的(de)高点。

　　六(liù)年一次(cì)的(de)白糖周(zhōu)期

　　而上一(yī)次白(bái)糖主力期货(huò)合(hé)约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白(bái)糖主力合(hé)约正在(zài)上(shàng)演最后的(de)末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高点(diǎn)，随即(jí)白糖期货开(kāi)始(shǐ)一(yī)路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓势。

　　真的(de)注(zhù)意的是，从白糖主力合(hé)约价格(gé)看(kàn)，2006年初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大约六年一(yī)次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而(ér)形(xíng)成这种周期的原因与白糖期货的(de)种植周(zhōu)期有关(guān)，一(yī)般(bān)甘蔗的每三年一个(gè)种(zhǒng)植周期，这从根本(běn)决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮，据(jù)生意社显示(shì)，截至5月(yuè)22日，白糖现货(huò)市(shì)场(chǎng)价格报6962元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白(bái)糖价格已经创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减(jiǎn)产是大(dà)概率事件。

　　中国糖(táng)业(yè)协会发布的全国食糖(táng)产销数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月底(dǐ)，甜菜(cài)糖厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云(yún)南省有3家尚在生产外(wài)，其(qí)他(tā)省(shěng)(区)糖厂已全部(bù)收榨(zhà)。

　　广发(fā)证券认(rèn)为(wèi)，22/23年白(bái)糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广(guǎng)西前期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖(táng)产(chǎn)量延续下滑(huá)趋(qū)势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨(zhà)季(jì)全国食糖产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万吨，同比减少约(yuē)80万(wàn)吨。考(kǎo)虑国内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过(guò)500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并不(bù)现(xiàn)实，由于国(guó)内糖料作物种植面积(jī)增(zēng)长(zhǎng)有限，国内糖料(liào)作(zuò)物产量也(yě)增长(zhǎng)缓慢且有限，我国(guó)食糖产(chǎn)量(liàng)整体保持平稳(wěn)，年产量(liàng)在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖消费(fèi)量每年在1500万(wàn)吨左右，缺(quē)口部(bù)分通过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市(shì)场供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消(xiāo)费日(rì)报(bào)报(bào)道，联合(hé)国粮(liáng)食及农业组织（粮农组(zǔ)织）发布(bù)的(de)报告(gào)显示，4月(yuè)国际(jì)食品价格指数出(chū)现1年以来的首次回(huí)升，食(shí)糖、肉类(lèi)及大米的世界报(bào)价上(shàng)涨。粮(liáng)农(nóng)组织食糖价格(gé)指数4月(yuè)环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖(táng)全(quán)球主要生产国和(hé)地区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国(guó)、中(zhōng)国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦(tǎn)和72小时是几天，72小时是几天几夜(hé)澳大(dà)利亚等(děng)，其(qí)中前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西(xī)、泰国(guó)、澳(ào)大利亚(yà)和印度，整体(tǐ)贸易(yì)量占(zhàn)全球比重超(chāo)过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产(chǎn)糖国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危(wēi)机，加上(shàng)政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风而(ér)动，5月(yuè)22日，两大白糖(táng)龙头股中(zhōng)粮糖业(yè)、南宁(níng)糖业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖(táng)业累计(jì)上涨幅(fú)度(dù)超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖(táng)主力合(hé)约(yuē)是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会(huì)给出(chū)答案。

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