5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下(xià)年(nián)内收市新低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中(zhōng)枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期港股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场(chǎng)风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的预(yù)德国对中国友好吗，德国对中国怎么样期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们(men)预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上(shàng)，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng德国对中国友好吗，德国对中国怎么样)股(gǔ)表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这个过程(chéng)中(zhōng)的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技(jì)相关(guān)细分领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医(yī)药(yào)领域(yù)长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外经济(jì)数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期(qī)更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性(xìng)价比与成(chéng)长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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