在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民的(de)热烈(liè)讨(tǎo)论，“这(zhè)个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资(zī)金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传(chuán)媒(méi)、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注(zhù)二级市(shì)场交易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提示浙k是浙江哪个城市的后有所降温，正在回(huí)归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏(piān)小，昨(zuó)日净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应求的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出(chū)了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会(huì)回归(guī)到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生(shēng)二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日(rì)本股市持(chí)续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济活动复(fù)苏(sū)和去(qù)年日元持续贬值，东(dōng)京交易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票(piào)回购等(děng)方式(shì)提(tí)振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并(bìng)表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者(zhě)，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关(guān)注，净流(liú)入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资金(jīn)最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业(yè)板相关指(zhǐ)数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是(shì)经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF浙k是浙江哪个城市的等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金(jīn)出现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度(dù)，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资(zī)机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材(cái)的(de)追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继续(xù)关注资金合力(lì)最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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