金融界5月16日消息 国新办今日上(shàng)午(wǔ)举(jǔ)行4月(yuè)份国民经(jīng)济运(yùn)行情况新闻发(fā)布(bù)会。现场有记者提问，4月份(fèn)CPI与PPI同(tóng)比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请(qǐng)问(wèn)原因(yīn)有(yǒu)哪些？国(guó)家统计局如何看待未来(lái)的(de)走势？

　　国家统计局(jú)新闻发言人、国民经济综合(hé)统计司司长付凌晖回应称，当前价格低位运(yùn)行主(zhǔ)要是阶(jiē)段(duàn)性的，当前中国经济不存在(zài)通缩，总(zǒng)的(de)来看，下阶段也不会(huì)出现通(tōng)缩。从CPI的情况来看，今(jīn)年以来，CPI同(tóng)比涨幅总体上(shàng)是回(huí)落(luò)的(de)，4月份同比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比(bǐ)上个月回落(luò)了0.6个百(bǎi)分点，CPI走低(dī)主要是(shì)一(yī)些阶段性因素影响。

　　一是食(shí)品价格的(de)回落(luò)。随着气(qì)温的(de)转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜(xiān)果供(gōng)应增加，市场价(jià)格有所回落。同时(shí)，生猪市场供应总体是充足的。进入4月份以后，猪肉消费进入(rù)淡季，猪肉价(jià)格下行，也带(dài)动了(le)食品价格(gé)的回落(luò)。4月份，食品(pǐn)价格同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月回落2个(gè)百分点。

　　二是能源(yuán)价格降幅(fú)扩(kuò)大。今年以来，受(shòu)到世界经济复(fù)苏乏力、全球能源价格总(zǒng)体(tǐ)上趋于(yú)回落，对国(guó)内居民消费汽柴油价格输出(chū)型影响(xiǎng)显现，4月份CPI中，能源价格同比(bǐ)下降5.4％，比上(shàng)月降幅有所扩(kuò)大。

　　三(sān)是国内部分耐(nài)用消费品降价促(cù)销。今年以来(lái)，受到(dào)汽(qì)车优惠补贴政(zhèng)策去年底到期影响(xiǎng)，国六B的排放标准在今年7月份切换，车企降价促销力(lì)度加(jiā)大，带动了(le)价格的下(xià)行。我(wǒ)们(men)看到(dào)，4月份(fèn)燃油(yóu)小(xiǎo)汽车价格(gé)环(huán)比还在下降(jiàng)。

　　四是上年同期对比基数走(zǒu)高。上年同期(qī)受(shòu)到疫情(qíng)冲击(jī)，猪肉价(jià)格进入到(dào)上涨(zhǎng)周(zhōu)期(qī)等因素的影(yǐng)响，食(shí)品(pǐn)价格涨幅扩大(dà)。同时，由于国际地(dì)缘政(zhèng)治冲突、全球疫(yì)情影响，去年国际油价高涨，带动了CPI中(zhōng)能源价格(gé)上升(shēng)。在这些因素共同影响下，去年4月份CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价格(gé)中食品(pǐn)和能源由于(yú)受到短期因(yīn)素影响，往往波动会比较大，看(kàn)价格总体(tǐ)的状况，更(gèng)重要的还要看核心(xīn)CPI。从(cóng)核心CPI的状(zhuàng)况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相(xiāng)同，总体(tǐ)保(bǎo)持基本(běn)稳定(dìng)。从核心(xīn)CPI目前的情况来看(kàn)，目前0.7％的涨幅和疫(yì)情前相比还是偏低(dī)的(de)，很重(zhòng)要的原(yuán)因是(shì)服务需求仍在(zài)恢复(fù)中，相(xiāng)关价格涨幅跟过去(qù)相比偏低。

　　他(tā)表示(shì)，随(suí)着经济社会恢复常(cháng)态化运行，服务需(xū)求稳步扩(kuò)大，旅游、交(jiāo)通、住宿、餐饮等价格涨(zhǎng)幅回升(shēng)，带(dài)动服务价格涨(zhǎng)幅有所扩(kuò)大。4月份，服务价格(gé)同比(bǐ)上涨1％，涨幅(fú)比上月扩大(dà)0.2个百分点(diǎn)，连续(xù)两个月回升。未来随着服务消费需求带动增强(qiáng)，价(jià)格回升(shēng)也会(huì)推(tuī)动核心CPI涨幅回归到合(hé)理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来(lái)看，今年以来(lái)受到国(guó)内外多重因素影响，PPI同(tóng)比降(jiàng)幅连(lián)续扩大，4月份同比下(xià)降3.6％，主(zhǔ)要影(yǐng)响因素有(yǒu)以下(xià)几个：

　　一是国际输入性因素影响。我国部分大宗商品价(jià)格与(yǔ)国(guó)际市场联系比较紧密，今年以来受到世界经济恢复乏力影响，国(guó)际大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)价格走低(dī)、国(guó)内石油、有色价(jià)格出现下降，4月(yuè)份石(shí)油和天然气开采业价格下降16.3％，化(huà)学(xué)原(yuán)料和(hé)化学制品业价(jià)格下降(jiàng)9.9％，有色金属冶炼和压延(yán)加(jiā)工(gōng)业价格(gé)下降(jiàng)8.6％。

　　二(èr)是部分行业市场需(xū)求不足。经济恢复常(cháng)态化(huà)运行以后，部分行业产能供给充(chōng)裕，但市场需求相对不足(zú)，价(jià)格有所下降。比(bǐ)如煤(méi)炭产能继续释放，进口持续增加，而(ér)电煤(méi)需求(qiú)季(jì)节性(xìng)减少(shǎo)，市场(chǎng)进入淡季，价格(gé)降幅有所扩大，4月份煤炭(tàn)开采和(hé)洗(xǐ)选(xuǎn)业价(jià)格下降9.3％。我国钢材产能比较充足(zú)，而市场需求还在恢复中，价格出现(xiàn)下降，4月份(fèn)黑色金属冶(yě)炼和(hé)压延(yán)加工(gōng)业价格下降13.6％。

　　三是上年(nián)价格变动翘尾下(xià)拉影响加大。4月份(fèn)上年价(jià)格翘尾影响是负(fù)2.6个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，比3月份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下(xià)阶段情况来(lái)看，国际输入(rù)性影响还会持续，国内市(shì)场需求(qiú)仍(réng)在恢(huī)复中(zhōng)，部分工业品价格短期下行情况还会延续。但是随着国内经济恢复(fù)，市场需(xū)求(qiú)回(huí)暖，总的判断，下半年(nián)PPI有(yǒu)望逐步回升。

　　央行报告：当前我国经济没有出(chū)现通缩

　　值得(dé)注意的是，昨天央行发布的一(yī)季度货币政(zhèng)策报告也提及通缩。报告提(tí)到，我(wǒ)国通胀水平处于温和区(qū)间(jiān)。过去一年、五(wǔ)年和十(shí)年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以(yǐ)来物(wù)价涨幅(fú)阶(jiē)段性(xìng)回(huí)落，主要与供(gōng)需(xū)恢复时(shí)间差和基数效应有关(guān)。我国经济(jì)运行(xíng)开局良(liáng)好(hǎo)，同时通胀保持温和(hé)，CPI涨幅逐月下行，4月(yuè)涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月运行在(zài)负值区间。

　　总的(de)看，若经济保(bǎo)持正常增长态(tài)势，CPI阶段性回(huí)落的影响不宜夸大。

　　本轮物价回落客观(guān)上有以下因(yīn)素(sù)：

　　一是供给能力较强。在(zài)稳经济一揽子政策(cè)有力支持下，国内生(shēng)产持(chí)续加快(kuài)恢复，PMI生产分项保持在较高景气区间；农副产(chǎn)品生产稳(wěn)定、物流渠道畅通，也(yě)保证(zhèng)了居民“菜(cài)篮(lán)子”“米袋子”供应充足(zú)。

　　二是需(xū)求(qiú)复苏偏慢。实体(tǐ)经济生产、分配、流通、消费等环节(jié)本身有个(gè)过程，加之疫情的“伤痕(hén)效(xiào)应”尚未消退，居民超额储蓄向消费的转化受收入分(fēn)配分化、收(shōu)入预(yù)期不(bù)稳(wěn)等制(zhì)约，特别是(shì)汽车、家装等(děng)大宗消(xiāo)费需求偏弱(ruò)。近期居民出(chū)现提(tí)前还贷(dài)现(xiàn)象，也(yě)一定程度影响当期消费。

　　三是基数效应(yīng)明(míng)显。去年(nián)国(guó)际(jì)油价一度逼近(jìn)140美元大关，今年以来已(yǐ)回落至80美(měi)元附近，带动(dòng)CPI交通工具燃料(liào)和居住水电(diàn)燃(rán)料的同(tóng)比(bǐ)增速走低(dī)；疫情扰动(dòng)使得去年3月鲜菜(cài)价格反季节上(shàng)涨，对今年(nián)也(yě)存在高基(jī)数影响。GDP等(děng)宏(hóng)观(guān)经济数据同(tóng)样存在明显基数效(xiào)应，去年(nián)二季度受疫情冲击GDP同比降(jiàng)至0.4％，低(dī)基数作用(yòng)下今(jīn)年二季度GDP增速可能(néng)明显回(huí)升。

　　未来几个月受高基数等影(yǐng)响，CPI将低位(wèi)窄幅波(bō)动。今(jīn)年5-7月CPI还将阶段性(xìng)保持低位，主要受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左右的高基数(shù)影响(xiǎng)。但要(yào)看(kàn)到(dào)，随(suí)着基数降低，特(tè)别是政(zhèng)策(cè)效应将进一步显现，市场机制(zhì)发挥充分作用，经济内(nèi)生动力也在增强，供需(xū)缺口(kǒu)有望趋于弥(mí)合(hé)，预计下半年CPI中枢可能温和(hé)抬(tái)升，年(nián)末可能回升至近(jìn)年均值水(shuǐ)平附(fù)近。

　　报告表示，当前我(wǒ)国(guó)经济没有出现通缩。通(tōng)缩主要指价格持续负增长，货币供应量也具(jù)有下降趋势，且通常(cháng)伴(bàn)随经(jīng)济(jì)衰退。我国(guó)物价仍在温(wēn)和上涨，特别是(shì)核心CPI同比稳定(dìng)在(zài)0.7％左(zuǒ)右，M2和社融增长(zhǎng)相对较快，经济运(yùn)行持续(xù)好转，不符(fú)合(hé)通缩的特(tè)征(zhēng)。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看，我国(guó)经济总供(gōng)求基本平衡，货币条件(jiàn)合理(lǐ)适度(dù)，居民(mín)预期(位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念qī)稳(wěn)定，不存在长期通缩或通胀的基础。

　　国金宏(hóng)观：通缩讨(tǎo)论，可(kě)以休矣

　　一问：通缩大讨(tǎo)论(lùn)？通(tōng)缩是个伪(wěi)命(mìng)题，担忧大可不必

　　物价(jià)是(shì)经济短周(zhōu)期(qī)波(bō)动(dòng)的滞后(hòu)指标，不(bù)能仅以物价回落来评判经济进(jìn)入“通缩”。过往(wǎng)经验显示，经济的(de)周期性波动(dòng)主要由需(xū)求驱(qū)动，物价(jià)跟(gēn)随需求变化而变化，使得(dé)物价(jià)变(biàn)化滞后经济1-2季度左(zuǒ)右；经(jīng)济复苏初期，需(xū)求才刚刚开始(shǐ)修(xiū)复，对价(jià)格的提振(zhèn)尚不明(míng)显，使得物(wù)价指标(biāo)低位徘徊，例(lì)如，2015年(nián)初(chū)、2017年初CPI同(tóng)比(bǐ)均在(zài)1％以下。

　　领先指标持续(xù)修复，显示经济处于复苏初期。以企(qǐ)业中长期资金来源刻画的有效(xiào)社融增速，去年(nián)9月以(yǐ)来持续回升，由去年8月的(de)8.7％回(huí)升2.8个百分点至今(jīn)年(nián)4月(yuè)的11.5％；按照有效社融变化领先经济2个季度左右的经验规律，本轮信用扩(kuò)张会带动(dòng)经济在(zài)2023年初见底回升，1季度经(jīng)济指标已有所(suǒ)体(tǐ)现。

　　年(nián)初(chū)以来物价的回落(luò)，受(shòu)基(jī)数、供(gōng)给和外需等(děng)影响较大；伴随拖(tuō)累减弱、需求修(xiū)复，CPI、 PPI或(huò)在年中前后开始抬升。除去年基数(shù)较高(gāo)外，猪肉、鲜菜(cài)等食品(pǐn)价格回落，及油(yóu)、气价(jià)格回落等，对(duì)CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相关服(fú)务、衣着等价格逐步(bù)抬(tái)升。伴随拖累减弱、需求(qiú)支撑增强，CPI即将底部回升(shēng)、PPI在年中(zhōng)前后开始抬升。

　　二问：资金空转加剧，政策托底无用？周期启(qǐ)动，渐入佳(jiā)境(jìng)

　　经济复苏(sū)初(chū)期，资(zī)金存在一定空转较(jiào)为常见。经验显示，资金空转多发(fā)生在(zài)经济回(huí)落、货币明显宽松阶段，部(bù)分资金滞留(liú)在金融体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大，去(qù)年底以来也有类(lèi)似特征；有(yǒu)所(suǒ)不同的是，当前资(zī)金多(duō)滞留在(zài)银行体系、而不是非银(yín)金融(róng)机构，与居民理财回表、购房偏弱带(dài)来的居民与企业之间信用派(pài)生偏少(shǎo)等(děng)紧密相关。

　　稳增长思路不同，使得信用派生驱动和表征不同过往，企业有(yǒu)效(xiào)信用(yòng)派生自去年9月以来(lái)持(chí)续改善，而房地产相关(guān)融资拖累(lèi)总体(tǐ)信用(yòng)派生。传统周期下(xià)，信(xìn)用(yòng)扩张以房地产驱动为主，使得居民贷款增长明显快(kuài)于企业；相(xiāng)较之下(xià)，本(běn)轮信(xìn)用修复主要(yào)靠(kào)企业融资扩张，有效社融从去年(nián)9月(yuè)开始持(chí)续回升，而(ér)居民信贷一度拖累(lèi)社融(róng)回(huí)落(luò)。

　　本(běn)轮信用派生带来的(de)经济效应不同过往，有效信用(yòng)派生对企业行为的支持已开始显现(xiàn位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念)。去年(nián)3季度以(yǐ)来，资金加(jiā)速流(liú)向制造业(yè)，而房地产相关融资显著弱于以往，使得制造业投资表现显著强于房(fáng)地(dì)产；伴随融资的持续改善，企业资本开支(zhī)在1季度有所扩大(dà)。但房地产“缺位”，压(yā)低(dī)了信(xìn)用派生和经济增长的弹性。

　　三问：中观数据已现(xiàn)“疲态”？疫情(qíng)“后遗(yí)症”或被过度渲染(rǎn)

　　高(gāo)频指标报复性反(fǎn)弹(dàn)后走弱，主要(yào)缘于场景恢复(fù)的“脉冲(chōng)”；但疫后“疤痕效(xiào)应(yīng)”的存(cún)在，使得大家容易(yì)产生悲观情绪。疫(yì)情政策调(diào)整，放大了“春节效应”带来(lái)的经济(jì)波动，部分高频指标报复性反弹后出现(xiàn)走弱的迹象。其中，偏消(xiāo)费端的活(huó)动多在2月底之后走弱，偏生(shēng)产(chǎn)端略晚(wǎn)一点，导致宏观数据屡超预期的同时，市场(chǎng)信心(xīn)反其道而行之。

　　内(nèi)生动能的(de)修复已然开始，消费动(dòng)能(néng)或被(bèi)低估，前半程靠居民(mín)出(chū)行和(hé)企业消(xiāo)费，后半程(chéng)靠居民(mín)消费能力的恢复(fù)。出行意愿的持续改善、企业经营活动正常化等(děng)，皆指(zhǐ)向场景(jǐng)恢(huī)复带(dài)来的消费修复持续性和弹性不(bù)宜低估；批发零(líng)售、住宿餐饮等服务业，及(jí)稳增(zēng)长相关行业招工(gōng)需求在逐步(bù)修复，有助(zhù)于推(tuī)动收入与消费的正循(xún)环(huán)。

　　地产链(liàn)条的“积极”信号(hào)也在累(lèi)积。地产大周期(qī)向下已(yǐ)是(shì)共识，地(dì)产链(liàn)条修复会(huì)弱于传统周期；但小(xiǎo)周(zhōu)期超(chāo)调后的修复出现一些(xiē)“积(jī)极(jí)”信号。1）高能级城市地产供(gōng)给增多(duō)、质量改(gǎi)善，利于(yú)需求释(shì)放、形成供(gōng)需“正(zhèng)向(xiàng)循环”；2）中西部地区(qū)棚改(gǎi)加码(mǎ)（可比口径增长近60％）、中西(xī)部地区(qū)收入修复等，有利于稳定低(dī)能级城市需求。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念