金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作相关(guān)业(yè)务(wù)，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于境外央行(xíng)、国(guó)际(jì)金(jīn)融(róng)组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案(àn)的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可(kě)以签(qiān)署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的衍生品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协(xié)议。境(jìng)内投资(zī)者(zhě)应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布后也可(kě)供境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可(kě)在银(yín)行(xíng)间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台为中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōn三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛g)心(xīn)网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)境内清(qīng)算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机(jī)构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的境外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格或作为清(qīng)算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者之间将不再(zài)存在(zài)合(hé)同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如(rú)何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司(sī)可(kě)在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下(xià)应急结(jié)算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案的(de)一(yī)部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手方从各(gè)自(zì)清算参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损(sǔn)失(shī)分(fēn)摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外结(jié)算公(gōng)司名义于(yú)境外(wài)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的(de)，相关(guān)境内(nèi)结算银行(xíng)应当进(jìn)行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应当(dāng)按(àn)照(zhào)规定履行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易在轧(yà)差后的名(míng)义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)关于明确(què)跨境人民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入(rù)银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外(wài)参加(jiā)行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在(zài)本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外投资者可(kě)在香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投资者办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报(bào)告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套(tào)业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制(zhì)订配套(tào)的业务规则等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排(pái三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛)，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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