美(měi)国(guó)银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部(bù)分业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的(de)消息(xī)。本(běn)周三美股(gǔ)盘(pán)后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三(sān)的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行(xíng)并未经历(lì)超出(chū)正常水(shuǐ)平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此后表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋商(shāng)出售资产等(děng)战略选项(xiàng)的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就(jiù)近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的(de)主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的(de)科技以(yǐ)及生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一共和银行集(jí)中于(yú)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行则有大量的(de)数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们(men)明(míng)确将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们也表示(shì)，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近(jìn)几天银(yín)行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银行面(miàn)临的(de)做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做(zuò)空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面强(qiáng)劲且资(zī)本充(chōng)足，近几(jǐ)日(rì)，做空(kōng)活动增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一(yī)半的美(měi)国人(rén)担心他(tā)们在银行或(huò)其他金融(róng)机构账户上的钱(qián)的(de)安全。总共有(yǒu)48％的(de)美(měi)国(guó)成年人表示他们担心自(zì)己的(de)钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据(jù)相(xiāng)似(shì)。当(dāng)时有45％的(de)美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业(yè)较为平静的时(shí)期测量(liàng)过(guò)这一数(shù)据(jù)，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到(dào)解决(jué)后(hòu)，人们对(duì)存(cún)款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安(ān)全(quán)的(de)高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石(shí)化(huà)厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架无(wú)人机撞击了该(gāi)工厂的在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天(tiān)还报道称，另(lìng)一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机(jī)袭(xí)击(jī)，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧(ōu)元区三(sān)大(dà)关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月(yuè)以(yǐ)来(lái)已(yǐ)连(lián)续7次上调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退(tuì)担忧压制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已(yǐ)累计(jì)加息(xī)500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰(shuāi)退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油(yóu)市场自(zì)身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多(duō)体现(xiàn)的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还是(shì)与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告(gào)称，如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观(guān)层面(miàn)再次进入(rù)集(jí)中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国(guó)银(yín)行问(wèn)题(tí)再次(cì)出(chū)现，叠加债务(wù)上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏(hóng)观避(bì)险情绪是否有可能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别的(de)拉升(shēng)行(xíng)情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的关注点集中在(zài)宏观(guān)情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避险情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务(wù)业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高(gāo)不下的情况下(xià)，美(měi)国经济难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美(měi)国(guó)就业市(shì)场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货(huò)币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率(lǜ)带(dài)来的风(fēng)险事件进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联储是否会在接下(xià)来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及(jí)降息(xī)开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘(pán)面连(lián)续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有(yǒu)较高的相似(shì)性。高健表示，共(gòng)同点是在(zài)银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限(xiàn)的加成；二(èr)是当前(qián)原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因(yīn)素(sù)是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出(chū)现大(dà)幅减少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍(réng)以弱势振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破(pò)上行(xíng)仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油还是振荡格(gé)局，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱(qū)动原油(yóu)破(pò)位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美联(lián)储年内加息基本(běn)全部落地，后(hòu)期将不再存在(zài)加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加(jiā)息(xī)后对市场的影响仍需一(yī)段时(shí)间观察，情绪的底部可(kě)能已经(jīng)出现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明(míng)确的定论(lùn)，但(dàn)用油(yóu)旺(wàng)季即(jí)将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个(gè)交(jiāo)易日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然(rán)存在(zài)，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价(jià)格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未(wèi)有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基(jī)本面有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额(é)炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥(lì)青(qīng)生(shēng)产(chǎn)利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处(chù)于相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问(wèn)题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供应存(cún)在收(shōu)缩预(yù)期，后续(xù)关注国(guó)内(nèi)炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目(mù)前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业(yè)的开工率(lǜ)看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比(bǐ)较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价(jià)格波动的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成本(běn)端(duān)原油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院(yuàn)能化组组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤(xiān)现(xiàn)金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步(bù)重(zhòng)启，全(quán)亚(yà)洲PX的(de)开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调油需(xū)求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国(guó)内(nèi)比重(zhòng)为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个(gè)向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒(héng)力(lì)石化等有检(jiǎn)修计(jì)划(huà)，但由于高加工差下(xià)装置开(kāi)工(gōng)较为积极，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观察(chá)。而且，亚(yà)东石化和英力士(shì)重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新(xīn)产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月(yuè)供需依(yī)然偏(piān)松(sōng)。”福能期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目(mù)前(qián)来(lái)看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽油库(kù)存进入(rù)4月后(hòu)去化(huà)力(lì)度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入(rù)尾声，预(yù)计(jì)5月(yuè)底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油(yóu)需求不(bù)及预期，当前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在(zài)成本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注原油(yóu)价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能(néng)会(huì)慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也(yě)出现了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的(de)利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩(suō)，目前(qián)两者价(jià)差仍(réng)高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致(zhì)趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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