一度被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于(yú)投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(c根号20等于多少 化简 根号怎么算hōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申根号20等于多少 化简 根号怎么算购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高(gāo)的(de)2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得(dé)个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都提根号20等于多少 化简 根号怎么算出(chū)了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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