一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)康师傅是哪国的牌子？快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市(shì)场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠加全(quán)行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于(yú)交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者(zhě)在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热情(qíng)的提升带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年至康师傅是哪国的牌子？2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源(yuán)、医药(yào)等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得交易的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国(guó)康师傅是哪国的牌子？泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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