金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济(jì)发放的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金融(róng)机(jī)构存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额(é)8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币(bì)10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷(dài)款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下(xià)：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明显回(huí)落。从结(jié)构上来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额(é)度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资(zī)持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节(jié)性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后(hòu)在下季初(chū)发行新(xīn)的(de)理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现(xiàn)波(bō)动(dòng)。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反(fǎn)映(yìng)了企(qǐ)业(yè)经营活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商宏(hóng)观表示居民(mín)存(cún)款减少符合(hé)季节(jié)性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的(de)情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿）10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米，2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数据(jù)得出类似居民加速(sù)偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的(de)绝大(dà)部分，居民(mín)端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在(zài)前期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的政策(cè)支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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