用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，用(yòng)友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净利(lì)下(xià)滑。与(yǔ)此对(duì)应的(de)是，2020年(nián)以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子)，用友网络在股价(jià)相对(duì)高(gāo)点进行了定增融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和(hé)投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与(yǔ)了(le)定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末(mò)退(tuì)出前(qián)十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大跌。

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　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服务企业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)正式(shì)发(fā)布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来(lái)，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世、云平台及领域(yù)服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)的统一(yī)底座和服(fú)务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月(yuè)启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市(shì)场提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力(lì)信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的(de)同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅(fú)远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也(yě)因此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友(yǒu)的市值(zhí)还是有(yǒu)很(hěn)大的(de)提(tí)升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第(dì)二(èr)阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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