4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确(mào)订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷及(jí)订单(dān)排单(dān)时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价(jià)棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气(qì)的关(guān)注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区(qū)出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年度棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人(rén)士对(duì)新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的(de)负(fù)反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)复苏(sū)的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的紧缩政(zhèng)妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李馨(xīn)认为，下(xià)游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影(yǐng)响仍(réng)有(y妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确ǒu)待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期(qī)看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长期(qī)棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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