北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答(dá)了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及(jí)公司(sī)“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目(mù)前没(méi)有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了(le)“股权(quán)”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所(suǒ)有权(quán)提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供(gōng)应(yīng)，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗(hào)品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购(gòu)动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的(de)收(shōu)购(gòu)？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代(dài)表他(tā)们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的(de)问题(tí)。我(wǒ)还不清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股(g侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类ǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每(měi)年的(de)权重(zhòng)都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手(shǒu)机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人(rén)可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹(píng)果(guǒ)占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的(de)美(měi)元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的(de)，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机(jī)，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他(tā)们(men)会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要(yào)提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚(yà)利(lì)桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标(biāo)。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么(me)多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间内，我和(hé)查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界，侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类但20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经(jīng)销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还是(shì)觉得(dé)用人可能(néng)更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多(duō)领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如(rú)目前(qián)还不(bù)能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的(de)初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能(néng)源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美(měi)国(guó)的公(gōng)共(gòng)事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们(men)在公共事(shì)业方面(miàn)希望能(néng)够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不(bù)是(shì)美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们(men)不会让债务(wù)上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释(shì)为(wèi)什(shén)么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后(hòu)续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种各样的(de)新发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变人(rén)们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银(yín)行，而不(bù)是(shì)许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去(qù)信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完(wán)全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他(tā)们的行为方式(shì)可能(néng)会(huì)完(wán)全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们(men)看来(lái)，其依(yī)然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的商业(yè)地产(chǎn)损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从(cóng)来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但(dàn)所有者会(huì)变(biàn)化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们(men)的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)，而不是短(duǎn)期(qī)专(zhuān)注于在20年内达(dá)到(dào)某(mǒu)一(yī)运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的历(lì)史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时(shí)成为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的(de)份(fèn)额(é)，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的(de)钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投(tóu)资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达(dá)标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了(le)一(yī)些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制(zhì)，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者的(de)行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要(yào)价值(zhí)是可(kě)以(yǐ)把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但(dàn)格(gé)雷格(gé)是做出(chū)最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会(huì)让他(tā)们接替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么(me)频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确(què)实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资(zī)产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带(dài)来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查(chá)理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自身(shēn)的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观，从他们(men)出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗(yí)嘱去绑架(jià)孩(hái)子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们(men)知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能(néng)量的人和(hé)活(huó)动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需(xū)要(yào)约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中写下(xià)一(yī)些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工作(zuò)都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的(de)想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找(zhǎo)一本书(shū)在(zài)其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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