一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”的(de)股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存(cún)量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ET频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽F投教工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对(duì)个(gè)人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具(jù)的优势，越来(lái)越(yuè)被普通(tōng)个(gè)人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回(huí)暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过(guò)程中(zhōng)，我们发(fā)现大部(bù)分投资(zī)者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激(jī)增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽成本低(dī)廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更高(gāo)，也(yě)更容(róng)易受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占(zhàn)比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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