编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节(jié)为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道(dào)中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处(chù)标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持(chí)续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的(de)压舱石(shí)地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方(fāng)达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前(qián)五(wǔ)大的重仓(cāng)次序(xù)有所不(bù)爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替(tì)换(huàn)了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式出(chū)色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基(jī)金的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)另(lìng)三只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其(qí)次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第(dì)五位(w爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语èi)；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金(jīn)域医学(xué)去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本(běn)源(yuán)后依(yī)然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医(yī)学(xué)检验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一(yī)季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重(zhòng)仓(cāng)股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技(jì)公(gōng)司，主营业(yè)务(wù)中有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他在(zài)管的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)今(jīn)年(nián)同时(shí)段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能(néng)源产业(yè)链中股票(piào)依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维(wéi)持较长时(shí)间的(de)高(gāo)速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的(de)调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前(qián)市(shì)值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能(néng)源行业的(de)终局如大部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在(zài)管产品年(nián)内(nèi)回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金(jīn)一季报(bào)表(biǎo)明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小数(shù)两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经(jīng)建立(lì)全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的(de)中泰元和价值精选不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今年(nián)一季(jì)度可(kě)以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头(tóu)中的(de)典型代表公(gōng)司(sī)，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值投资(zī)，同(tóng)时也谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数(shù)的深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基金全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回(huí)报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息和(hé)低(dī)估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过(guò)中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川(chuān)投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我(wǒ)们(men)都希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前(qián)其担任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了(le)四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手进入的(de)还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合(hé)理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修复的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别(bié)是(shì)前期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来(lái)看，除去(qù)银河和美(měi)生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联(lián)主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除(chú)去(qù)用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和(hé)新的信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二季(jì)度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据(jù)显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们(men)发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全部(bù)更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总(zǒng)量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和(hé)受益于(yú)国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万(wàn)家(jiā)基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析(xī)他的成名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的(de)持(chí)仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对(duì)低调的领域也开始越(yuè)发受到明星(xīng)基(jī)金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看，在(zài)上(shàng)一季度没有(yǒu)单一(yī)标的(de)持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例(lì)上限，它们(men)分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的(de)汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际(jì)上在(zài)当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他(tā)参(cān)与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大重仓(cāng)中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年下(xià)半年或(huò)明年(nián)，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽(qì)车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能(néng)也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作为(wèi)成长(zhǎng)股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上(shàng)一季(jì)的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照(zhào)两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区(qū)别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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