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央音展演比赛金奖比例央音展演总展演是国家级的吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投(tóu)资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特征央音展演比赛金奖比例央音展演总展演是国家级的吗：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即便经历年初(chū)以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历(lì)史(shǐ)平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营(yíng)商股息率显著(zhù)高于(yú)市场整体，较高的分红也成为其(qí)进可(kě)攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊(yī)和(hé)解(jiě)、中(zhōng)俄深(shēn)化合作(zuò)联合声明、中巴联合声明等，以及后续(xù)5月(yuè)召(zhào)开在即(jí)的第三届(jiè)“一带一路”国际(jì)合作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一(yī)带一路”相关利好不断(duàn)，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以(yǐ)来，数(shù)字经(jīng)济(jì)上升(shēng)为国(guó)家战略，相关政策密集出台(tái)。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据局。运营商(shāng)作(zuò)为“数字经济(jì)”的(de)基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资(zī)范(fàn)式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全(quán)年宏观主(zhǔ)线驱动盈(yíng)利能力修复，带(dài)动能源链整(zhěng)体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应(yīng)、同时下游需求基本(běn)集中在(zài)国(guó)内市场的方向之一，将充分受益于人民(mín)币升值的宏观(guān)趋(qū)势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需求预(yù)期回暖，能源产业(yè)链尤其是(shì)行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范(fàn)式(shì)，“中特(tè)估”重(zhòng)点关注(zhù)哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能(néng)源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商等之(zhī)外，当前我们建议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行(xíng)等(děng)细分方向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船）：船舶制造业作(zuò)为国(guó)家重点(diǎn)支持的战略性(xìn央音展演比赛金奖比例央音展演总展演是国家级的吗g)产业之(zhī)一，近(jìn)年来经历了行(xíng)业(yè)调整和产能过剩的(de)困(kùn)境，但近期板块景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一方(fāng)面，随着(zhe)全球航(háng)运市场需求正在增(zēng)长，带来包括化学品船与成品油轮船的订(dìng)单大幅提升。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，国(guó)企改革(gé)推动造船企业重(zhòng)组整(zhěng)合和产能优化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐(zhú)步实(shí)现结构(gòu)调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩(jì)确(què)定性强，承诺(nuò)高分红(hóng)，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确(què)定性较高。同时(shí)近几年，高速公路(lù)及(jí)铁路板块上市公(gōng)司更加注重(zhòng)投资(zī)人回报，多家公(gōng)司(sī)发布股东回报(bào)计划，大幅提(tí)高分(fēn)红比例以及承诺未来(lái)几年高分(fēn)红(hóng)水平(píng)，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏央音展演比赛金奖比例央音展演总展演是国家级的吗(sū)大(dà)背景(jǐng)下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续(xù)三个月超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望(wàng)平稳(wěn)增(zēng)长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且高分(fēn)红的板(bǎn)块(kuài)，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复(fù)空间较大。