A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一(yī)度(dù)从独占A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近3年的(de)茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅(máo)台最(zuì)终以微(wēi)弱(ruò)优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值得注(zhù)意的是，因中(zhōng)国(guó)移(yí)动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据(jù)计算，则(zé)其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工智(zhì)能等一系列(liè)热(rè)点催化下，中国移动(dòng)今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的(de)发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费(fèi)回(huí)潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济时代带(dài)来预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点，回顾历史(shǐ)来(lái)看，最近十多年来股王(wáng)变迁(qiān)的背后似乎也反应(yīng)着国内经济趋势(shì)和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度(dù)超过8万(wàn)亿人(rén)民(mín)币。不仅(jǐn)稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于(yú)当(dāng)时基建大发展时期(qī)，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了(le)八(bā)年(nián)，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行依(yī)托当年互联网(wǎng)金(jīn)融牛(niú)市成为新锐(ruì)股王。再(zài)后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市(shì)，开启了(le)此(cǐ)后(hòu)三年(nián)的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也(yě)成就(jiù)了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大(dà)数据；资料来源：微(wēi)信(xìn)公众号市(shì)值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值(zhí)泡沫(mò)下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未达到预期(qī)，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司股(gǔ)价(jià)也现大幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动的突哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读然崛(jué)起更是开始对其(qí)王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历史性事(shì)件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与最(zuì)近(jìn)爆火(huǒ)的人工智能两(liǎng)大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个(gè)新概念的强(qiáng)力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示(shì)，当前美(měi)股市值(zhí)前(qián)十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科(kē)技股。有(yǒu)分析(xī)认为，科技进步已成(chéng)提升(shēng)生产力的(de)重要因素，二级市(shì)场对科技企业的态度能一(yī)定程度显示出科技企业(yè)的竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消费股(gǔ)似乎也(yě)预示着市场中的(de)积极(jí)现象。

　　目前，在哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力(lì)军。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，公司作为国企(qǐ)数字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创新(xīn)业务(wù)，伴随(suí)算(suàn)力网络的进一步发(fā)展，将拉动底层云计算(suàn)业务的(de)需求，公司(sī)具备(bèi)较(jiào)强的(de) IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统管(guǎn)道(dào)运(yùn)营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五(wǔ)年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大(dà)运营(yíng)商板块(kuài)，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值(zhí)+数(shù)字(zì)经济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的(de)新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个(gè)故事引发(fā)市场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传着“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的(de)传说(shuō)，即大(dà)多(duō)股价(jià)超过茅台的上(shàng)市公司，在(zài)风(fēng)光散尽之后(hòu)往往下场都不(bù)太好。本(běn)次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同(tóng)样中字(zì)头的中国船舶(bó)，其(qí)在2007年依托船(chuán)舶业景气度提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至(zhì)30元附(fù)近，至今中国船舶股价(jià)维(wéi)持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在(zài)线(xiàn)、全通教(jiào)育(yù)等多家公司股价(jià)均超越茅(máo)台，但最后(hòu)的结果(guǒ)不是业绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价毫无原因(yīn)跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部(bù)分主要是由于行业景(jǐng)气(qì)度变化(huà)以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家企(qǐ)业股价(jià)能否持续(xù)上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是(shì)认为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什(shén)么此前市值却一直(zhí)不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为(wèi)两个重要(yào)原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的(de)高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着大(dà)把的通信类资源，但(dàn)作为央企(qǐ)需要(yào)承担“提速降费”的(de)责任，也就(jiù)不能(nén哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读g)无拘束地涨价。另一方面即是成(chéng)本方面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本质作为(wèi)通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断(duàn)的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基(jī)本不需要如(rú)此沉(chén)重的资本(běn)开支，也(yě)不需要面临追赶最新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不(bù)大，销售毛(máo)利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号(hào)表(biǎo)明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此前表示(shì)，2022年(nián)是(shì)三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后(hòu)一年，2023年起资本(běn)开(kāi)支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突(tū)破1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士测算，这(zhè)意味(wèi)着届时全(quán)年(nián)资本开支占(zhàn)收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重(zhòng)要(yào)的是，随着移动互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已转向(xiàng)产业互联网(wǎng)和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化转型收入“第(dì)二(èr)曲线(xiàn)”不断攀升，去年(nián)公司数字化(huà)转型收入对主营业(yè)务收入(rù)增(zēng)量贡(gòng)献达到79.5%，占主营(yíng)业务收(shōu)入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第(dì)一驱动(dòng)力。此外，公司移动云(yún)收入(rù)规模实现新(xīn)跨越，去(qù)年移动云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合(hé)实力迈(mài)入国内(nèi)业(yè)界第一阵营(yíng)。

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