4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对(duì)新年(nián)度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(m大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗iàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对(duì)较强的(de)原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不(bù)利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们(men)的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去(qù)年同期(大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗qī)或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克(kè)重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策(cè)大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗，或(huò)降(jiàng)低(dī)居(jū)民(mín)对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需(xū)有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预(yù)期(qī)收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继(jì)续抬升。

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