在股市高(gāo)点成(chéng)立(lì)的主动(dòng)权(quán)益(yì)类定开基(jī)金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开(kāi)放(fàng)的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的(de)整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基币值是什么意思，硬币的币值是什么意思金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时(shí)，他们(men)也(yě)建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益(yì)和导向开展产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动权益一(yī)年定(dìng)期开放基金最(zuì)近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基(jī)金财产清算(suàn)程序，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同生(shēng)效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每个开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认(rèn)时(shí)，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净值低(dī)于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报(bào)告和信息披露程序(xù)后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月(yuè)份(fèn)破净(jì币值是什么意思，硬币的币值是什么意思ng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对基(jī)金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓(cāng)位可能会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入(rù)市(shì)就容易出现一(yī)段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而(ér)言，在市场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局(jú)和(hé)发行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两(liǎng)年(nián)权益市(shì)场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热(rè)时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基(jī)金(jīn)，较大规模(mó)给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未(wèi)来的超(chāo)额(é)收益(yì)。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资金容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金经理不得(dé)不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部门机构负(fù)责(zé)人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力(lì)范围(wéi)内，高点成立(lì)的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押(yā)一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机(jī)会(huì)、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表现不及预期(qī)，近一年(nián)新成(chéng)立(lì)的定开(kāi)权益类基(jī)金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投(tóu)资者(zhě)的心态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持(chí)续上(shàng)升的话，投资(zī)者(zhě)对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施(shī)展投资决策(cè)，有效阻止投资者频(pín)繁交(jiāo)易(yì)等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避(bì)免高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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