银行业危机再现？

　　昨夜美股开盘(pán)不久，第一(yī)共和银行盘(pán)中跌幅一度扩大至(zhì)超过40％，经历至少五(wǔ)次停牌，股价再刷新历(lì)史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据(jù)英国(guó)《金融时报》报道，知情人士说，几(jǐ)个星期以来，第一共和银行已(yǐ)在为(wèi)其部(bù)分业务(wù)寻找买家，但潜在的收(shōu)购方担(dān)心承担过多风险。目前可能的(de)解(jiě)决方案是，向近期曾为第一共和银(yín)行(xíng)注资(zī)300亿美元的大(dà)型银行(xíng)寻求帮助，或者由(yóu)美国联邦存款保险公(gōng)司接管该银行(xíng)，并为(wèi)所有存款提供政府担(dān)保。

　　而(ér)据CNBC援引消(xiāo)息人士(shì)报道(dào)，白宫或美国财政部无(wú)意干预该银行(xíng)的(de)状况。

　　CNBC财经记者和市场(chǎng)新(xīn)闻(wén)分析师David Faber说(shuō)，他目前不(bù)知道这家银行能否在未(wèi)来的(de)日子继续经营下去，也不知(zhī)道联邦存款保险(xiǎn)公司是(shì)否会对此(cǐ)家(jiā)银行发(fā)表“破产声(shēng)明”。但他说：“解决方(fāng)案（可(kě)能是联邦存款保险公(gōng)司的接管(guǎn)）目前正变(biàn)得(dé)越来越(yuè)有可能，因为第一共和(hé)银行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品(pǐn)方面，今天凌晨，美、布两(liǎng)油日内跌(diē)幅快速扩大至3％。

　　有市场评论(lùn)称，尽管此前API报(bào)牛鬼蛇神是什么生肖告显(xiǎn)示美国上周(zhōu)原油库存(cún)降幅大(dà)于(yú)预期，由于市场消化(huà)了(le)疲弱的(de)美(měi)国经济(jì)数(shù)据，对美国经济衰退的担忧增加，油价(jià)周(zhōu)三延续(xù)前一交易日的跌势，目前已经抹去(qù)了(le)自欧佩克+4月(yuè)初宣布(bù)进一步(bù)减产以来(lái)的全部涨幅。

　　截至今晨收(shōu)盘，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行收跌近30％再创历史新低(dī)，最新(xīn)报道称，美国联(lián)邦存款保险公司FDIC威(wēi)胁下调该行评级，将(jiāng)限(xiàn)制(zhì)第一共和银行从美联储取(qǔ)得(dé)融资的渠(qú)道(dào)。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因(yīn)需求低(dī)迷而减产带来的价格涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观层(céng)面风险不断，让美联(lián)储(chǔ)5月的(de)加息路(lù)径(jìng)变(biàn)得“扑朔迷离”。一边是(shì)仍(réng)然(rán)高企的(de)通胀，一边是银(yín)行系(xì)统危机以及由此扩大的经济衰(shuāi)退阴霾，美联储会如何选择，无疑是市场(chǎng)最引人瞩(zhǔ)目的焦(jiāo)点。

　　在广州金控期货研究所副总(zǒng)经理程小勇(yǒng)看来，对(duì)于美联储货币政策，大概率还(hái)是维持加息的大方向，只不过加息力度会维持25个(gè)基点，不会像去(qù)年那样以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美(měi)国通胀具有(yǒu)很强的粘性，当前(qián)核(hé)心(xīn)通胀增速依旧(jiù)处于(yú)历史高位，3月高达5.6％，较此轮(lún)高点(diǎn)仅仅回落了(le)1个百分点，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住房租金(jīn)价格指数增速高(gāo)达8.3％。其次(cì)，尽管(guǎn)高利(lì)率和美国银行(xíng)业危机引发了经(jīng)济减(jiǎn)速，但是据我(wǒ)们测算当前(qián)美国私人部门资产负债表(biǎo)受(shòu)冲击的影(yǐng)响大约将在(zài)三、四(sì)季度(dù)出现，短期经(jīng)济减(jiǎn)速(sù)不至于(yú)引发美联(lián)储货币政策转向。从历史上美联储加息的经验来(lái)看(kàn)，高通胀下的美联储加息并不会(huì)因经(jīng)济(jì)减速(sù)而转向。此外，美国地区银行担忧引发银行股大跌，但由(yóu)于(yú)当前美国(guó)商(shāng)业银行危机主要是资产负责(zé)错(cuò)配(pèi)，并非如(rú)2007年次(cì)贷危机时(shí)那样的产品层层嵌(qiàn)套和加杠杆(gān)导致危机爆发时过渡去杠杆，金融市场系(xì)统性(xìng)风(fēng)险暂(zàn)难发生。”程小勇表(biǎo)示。

　　混沌天成(chéng)期(qī)货(huò)研究院首席宏观(guān)分(fēn)析师赵旭初同样认为，由(yóu)美(měi)国银行业“爆雷”引发系统性风险的可能(néng)性是(shì)较(jiào)小的，基于此，美联储也不会轻易改变“显著控制通(tōng)胀”的目标。“从硅谷银行的事件(jiàn)来(lái)看，政策部门应(yīng)对危机的速度和积极性非常高，在这种形式下，去押注(zhù)系统性风险发生概(gài)率(lǜ)比较低的。对于(yú)通胀率，当(dāng)前市(shì)场主(zhǔ)流的预测对(duì)5月CPI是4％，即(jí)便到了市场认为有(yǒu)一定降息概(gài)率的7月，CPI预测(cè)也有3.5％以上，除(chú)非是出现(xiàn)了几乎(hū)失控的风险，如金(jīn)融机(jī)构或者非金融企业大面积(jī)的(de)‘爆雷’，否则在这个通胀水平(píng)预(yù)测下，美联储是(shì)不会在7月份就去做降息操(cāo)作(zuò)的(de)。”他(tā)说。

　　据(jù)外媒报道(dào)，对于美国(guó)通胀将从几十年来(lái)的最高水平进(jìn)一步(bù)回落多少这一争论(lùn)，全球知名机(jī)构的基金经理(lǐ)们(men)也开始产生(shēng)分歧(qí)。其(qí)中，一(yī)方是安联环(huán)球投资(zī)和西部(bù)信托等公司认为，美(měi)联储和其他(tā)央行(xíng)将在(zài)加息方面取(qǔ)得胜(shèng)利，即使(shǐ)这意(yì)味着继(jì)续加(jiā)息、控(kòng)制通(tōng)胀到(dào)2％的目标可能(néng)会让经济陷入衰(shuāi)退。而另(lìng)一方面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公司则(zé)质疑，面对粘(zhān)性(xìng)极强的通胀，美(měi)联储和(hé)其他(tā)央行的政策制定者是否真的愿意冒(mào)让数百万人失业(yè)的风险，换句(jù)话说，央行(xíng)们最终可(kě)能不得不做出妥协，容忍高于目标的通胀。

　　相关数(shù)据显示，4月美国消费(fèi)者信心指数(shù)降至了101.3，为去年7月(yuè)以来最低水平。对此，程(chéng)小勇表(biǎo)示，从美国居民消费(fèi)来看(kàn)，高利率(lǜ)和(hé)银行业信贷收紧导致消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心指(zhǐ)数下降，消费支出增速放缓是(shì)确定性事件(jiàn)，说(shuō)明(míng)未来(lái)美(měi)国(guó)经济继续减速也(yě)是大(dà)概(gài)率事件。然而，由(yóu)于美国居(jū)民消费支出(chū)增速虽然在(zài)下滑，但在2月还是(shì)维持正增(zēng)长，使得(dé)市场避(bì)险情绪短(duǎn)期虽有升温，但不(bù)至于出(chū)发市(shì)场系统性泡(pào)沫，通过贵金属(shǔ)温和反弹也可以验(yàn)证这一点。不过，随着(zhe)美国居(jū)民利息支出占可支配收入的比例(lì)越来越(yuè)高，未来并不排除由(yóu)于经济严重减(jiǎn)速加快导(dǎo)致大(dà)规(guī)模(mó)恐(kǒng)慌再现的情(qíng)况出现。

　　“消费(fèi)者信心的下(xià)降和最近的美国(guó)居民(mín)部(bù)门信用(yòng)卡违约率上升是相匹配的(de)，在高(gāo)通胀高利(lì)率(lǜ)经济下行的环境(jìng)下(xià)，居(jū)民部门的资产负(fù)债表和(hé)收(shōu)入状况(kuàng)边际上会有恶化(huà)也是情理之中(zhōng)；但美国居民(mín)部门已经经过了(le)十年的去杠杆，本身资产负债(zhài)处于一(yī)个相(xiāng)对健(jiàn)康的状(zhuàng)况，这也是为何即便消费(fèi)信心在(zài)恶化(huà)，即便银行利率在飙升，美国居民部(bù)门的(de)消费贷款仍然在继续扩张，这显示着美(měi)国(guó)居民(mín)部门的需求仍(réng)然十分有韧性。”赵旭(xù)初表示(shì)。

　　在赵旭(xù)初看来，当前(qián)市场避险情绪的催化有两方面的背景，一是按照(zhào)历(lì)史(shǐ)经验看，海外加息结束到降息之间(jiān)就是一个容易(yì)出(chū)风险的时间(jiān)段；二是(shì)能(néng)够激发风险偏好的中国这边的(de)复苏环比高点已经看到，同比高(gāo)点(diǎn)接近看到(dào)，在中国没有更多刺激政策的情(qíng)况下，市场对全球经(jīng)济的预(yù)期想要进一(yī)步边际(jì)改善是比较困难的。

　　“在这(zhè)样的背景(jǐng)下(xià)，近日A股的主线题(tí)材下跌与海外银行业危机共振成(chéng)为了(le)一个激发避险情绪升(shēng)级的导火索(suǒ)。”赵(zhào)旭初(chū)认为，今年(nián)大的宏观周期和(hé)前几年有所不同，国内和海外(wài)出(chū)现明显的周期背离，且海外的政策部门应对危(wēi)机(jī)的速度又很(hěn)快，所以(yǐ)不至于出现单边的(de)持续性共(gòng)振(zhèn)，这就牛鬼蛇神是什么生肖导(dǎo)致各类风险资产难以出现大幅度(dù)的(de)流(liú)畅单(dān)边行情(qíng)，比(bǐ)较(jiào)合(hé)适(shì)的操作思(sī)路应该(gāi)是“在下跌时不过(guò)分恐慌(huāng)、在上涨时也不过(guò)分(fēn)乐观(guān)”。

　　宏观环境走弱(ruò) 有(yǒu)色金属全线(xiàn)下行

　　在(zài)宏观环境(jìng)偏弱的影(yǐng)响下，昨日(rì)的有色金属板块全面下行。沪铜主力合约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微跌(diē)0.48％，沪锌主(zhǔ)力合约2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力(lì)合约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪(hù)铅主(zhǔ)力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货(huò)研究所有色金属研究总监展大鹏表(biǎo)示，整体来看，有色金属的全面下行有(yǒu)两个利空(kōng)背(bèi)景和一个触(chù)发(fā)因素，一是(shì)临近美联储5月份(fèn)议息会(huì)议(yì)，加息25个(gè)基点的概(gài)率升至(zhì)高位，市(shì)场表现出(chū)谨慎情绪；二是面临国内(nèi)五一假(jiǎ)期，资金提前流出规避不(bù)确定性(xìng)风险；三(sān)是前一晚欧美银行季报再爆利空(kōng)，引发(fā)市场(chǎng)对银行业危机蔓延的担忧，避(bì)险情(qíng)绪骤然升温，美股大幅下挫(cuò)，美元(yuán)指数快(kuài)速回升，成为有色板块全面下行的(de)直(zhí)接触发因素。

　　“可以看出，当前(qián)宏观情(qíng)绪对市场(chǎng)的扰动较(jiào)大。市场(chǎng)一(yī)直在衰退论和加息(xī)预期(qī)之间摇摆(bǎi)不(bù)定。一方面对(duì)银行业和全球经(jīng)济(jì)前(qián)景(jǐng)感到(dào)担忧(yōu)，担(dān)心陷(xiàn)入(rù)衰退，衰退论(lùn)升温又会使得加息预期降低。加息预(yù)期降(jiàng)低后又不得不面对高企的通胀数据，美(měi)联储喊话加息不应停止，市场(chǎng)又继续预测衰退，周(zhōu)而复始。”国海良时期货有色金属分(fēn)析师何燕(yàn)艳表示，此外，国内面临五一假期，之(zhī)前看多需求修(xiū)复的(de)情绪慢(màn)慢平复，也(yě)使得价格下跌。

　　具体(tǐ)品种来看(kàn)，何燕艳(yàn)表示，以(yǐ)铜和铝(lǚ)为代表的大部分品(pǐn)种还在区间运行(xíng)，除了锌的空(kōng)头(tóu)势头较为明(míng)显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大(dà)鹏表示，二季度是有色(sè牛鬼蛇神是什么生肖)金属(shǔ)的传统旺季，4月(yuè)的开局(jú)延续了需求的(de)强(qiáng)预期，有色一度(dù)出现触底反弹(dàn)和冲高预期(qī)，但(dàn)随着4月(yuè)旺(wàng)季过半，市场却(què)出(chū)现不(bù)一样(yàng)的声(shēng)音。一是精(jīng)炼铜及再生铜制杆、铝(lǚ)材加工和镀锌板等(děng)行业样本企(qǐ)业开(kāi)工率却出(chū)现接(jiē)连(lián)下降，社(shè)会(huì)库存虽然持续去化(huà)，但速度较3月份明(míng)显放缓；二(èr)是部分下(xià)游(yóu)加工企业订单(dān)难以为继(jì)，且(qiě)产成(chéng)品库(kù)存(cún)较(jiào)往年(nián)出现小(xiǎo)幅累积(jī)，这也就(jiù)意(yì)味着(zhe)之前的“强预期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月(yuè)份的高开(kāi)工透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来(lái)说，海(hǎi)外(wài)‘衰退+加息’的宏观环(huán)境(jìng)并不支持(chí)价格高走，同时国内(nèi)劳动节假期即将(jiāng)到来，资金(jīn)从(cóng)有色市场流出规避不确(què)定性风险，价格出现回调并(bìng)不意(yì)外，昨日(rì)有色价格快速回(huí)落也是(shì)近段时间对(duì)利空因素的集(jí)中(zhōng)体现(xiàn)，节前宜谨慎。”展大鹏表示(shì)，不(bù)过，5月(yuè)中上旬延续旺季下，需求不会(huì)大(dà)幅(fú)走弱，因此若(ruò)价格在节前持续表现(xiàn)偏弱，下游企业可适当补(bǔ)库过节(jié)。

　　何燕艳介绍说，从具体的行业数据来看，下游需求(qiú)无疑是(shì)在(zài)慢慢复(fù)苏的(de)。如房屋竣工面(miàn)积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是(shì)反应在下(xià)游开工率上最近几周(zhōu)出现了(le)高位停滞，没有进一步的(de)增(zēng)长，可能(néng)和旺(wàng)季慢慢过去也有关(guān)系。此外，4月的总体预测值普遍也没有高于3月，虽然下降数值也不(bù)大(dà)，但也没能有力提振需求。不(bù)过，何(hé)燕艳(yàn)表示，价格一(yī)旦大跌到目前(qián)的(de)状(zhuàng)态，现货上面买盘又会出现(xiàn)，错综复杂之下走(zǒu)势也表现的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏观面上(shàng)的市场预(yù)期过于一致(zhì)，主(zhǔ)流观点认为(wèi)加息已近尾声(shēng)，最坏(huài)的(de)时候已经过去，但今(jīn)年可能(néng)不会降息。我们(men)要警惕这种市场(chǎng)过于一致的情况(kuàng)。因为美通胀高位持(chí)续，美联储的结(jié)果导向很可(kě)能使得(dé)加息时(shí)间或(huò)者幅度超预期，这样市场就会有超预期(qī)的下跌(diē)。最主要的是，有色板块(kuài)多数品种供应增加总体比较确定(dìng)的，需求跟不上供应的增速(sù)，整个(gè)周期是向下而不是向上。因此，我(wǒ)对整(zhěng)个板块还(hái)是持中线偏(piān)空思路，投资者可以用振荡(dàng)的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是对未(wèi)来的(de)预(yù)期(qī)，更多的是(shì)反映市场对未来一个(gè)季度、半年度(dù)甚至更长时间的(de)需求预期，展大鹏(péng)认(rèn)为，其(qí)对有(yǒu)色板块的短期或短线影响并不显著，短(duǎn)期(qī)可关注(zhù)供(gōng)求(qiú)现状与(yǔ)价格趋(qū)势的关系以及(jí)可(kě)能突发(fā)的风险事件上。“对有色而言，投资(zī)者更多担心的是在多空分(fēn)歧的位置和时间节点突发未知的风险(xiǎn)事件(jiàn)，从(cóng)而放(fàng)大了价格(gé)短线的波动性，带来(lái)持(chí)仓(cāng)管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 牛鬼蛇神是什么生肖