美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务或部分业(yè)务。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地(dì)区银行传出(chū)考(kǎo)虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在(zài)的(de)投资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银行被(bèi)出售后(hòu)，该行(xíng)并未(wèi)经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行(xíng)此(cǐ)后日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的媒(méi)体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油的第(dì)一地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)4日(rì)，美国参(cān)议院银行委(wěi)员(yuán)会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专家表示(shì)，管(guǎn)理不善是(shì)导致破产的主要原因。美国(guó)商(shāng)会副(fù)主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银(yín)行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密集型的科技以及(jí)生(shēng)物(wù)医学初创企业；第一共和银(yín)行集中于财(cái)富管理；而(ér)签名(míng)银行则(zé)有大量的(de)数字(zì)资产风险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时(shí)他们(men)担心银行倒闭会(huì)将(jiāng)美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议(yì)员们也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周(zhōu)四报(bào)道，美(měi)国联邦和州政府官(guān)员正在评估近几(jǐ)天银(yín)行股大幅波动背(bèi)后存在“市(shì)场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面临(lín)的做空(kōng)压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周大(dà)幅下(xià)跌(diē)，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空(kōng)者仅(jǐn)在(zài)周四就通(tōng)过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的(de)美国(guó)人担心他们在(zài)银(yín)行或其他(tā)金融机(jī)构账户上(shàng)的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国(guó)成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的数据相(xiāng)似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中(zhōng)度担(dān)心(xīn)自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解(jiě)决后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全(quán)的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对存款安全(quán)的(de)高度担(dān)忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯(sī)社报道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一(yī)架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷(dài)利率和存(cún)款机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还(hái)需要(yào)数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大(dà)幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基(jī)点(diǎn)，这(zhè)一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油(yóu)暴(bào)跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)的影响，原油市场自(zì)身(shēn)基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现(xiàn)的(de)是金融属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美(měi)国再度出现破(pò)产银行，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严(yán)重(zhòng)后果，在三种预期(qī)情(qíng)形(xíng)下(xià)，美国经济都将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银(yín)行问题再次出(chū)现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层(céng)面的不(bù)确定(dìng)性(xìng)较(jiào)大，主要(yào)风险在于当前(qián)的宏观避(bì)险情(qíng)绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度(dù)级别(bié)演变成周度级别(bié)的拉(lā)升行(xíng)情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出现，风(fēng)险资产将会出(chū)现(xiàn)类似(shì)于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国制造(zào)业、服务(wù)业(yè)以及(jí)综合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况(kuàng)下，美(měi)国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济面临的(de)风险正在上(shàng)升。而(ér)在(zài)此(cǐ)次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面探(tàn)索货币(bì)政策路径，如果6月(yuè)初之(zhī)前(qián)高(gāo)利(lì)率带来的风险事件进一(yī)步(bù)扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来(lái)的(de)议息会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期(qī)原油盘面(miàn)连(lián)续(xù)大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点(diǎn)是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原(yuán)油基本(běn)面状态要好于3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大(dà)跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上(日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗shàng)的表现是(shì)连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅(fú)减少，而(ér)美国即将进(jìn)入夏(xià)季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定(dìng)油(yóu)价进行着各种努力，虽(suī)然(rán)实际落地(dì)情况仍(réng)需(xū)观察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)超卖(mài)情(qíng)绪的(de)逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需(xū)其他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还(hái)是(shì)振荡格(gé)局，价(jià)格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未(wèi)来(lái)能否驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主要(yào)看避险情(qíng)绪的(de)持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出(chū)现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要观(guān)察。基(jī)本(běn)面(miàn)上，市(shì)场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明(míng)确(què)的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥(lì)青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题(tí)依然(rán)存(cún)在，沥青原(yuán)料(liào)供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供应提(tí)前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基(jī)本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加(jiā)，但(dàn)当前(qián)沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化(huà)分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的(de)问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季(jì)节(jié)性淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较好的(de)表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为，近期沥青价(jià)格(gé)波动的主要(yào)逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事(shì)件以(yǐ)及衰退预期的压力，预(yù)计(jì)原油仍维(wéi)持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备(bèi)施工(gōng)条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力(lì)合(hé)约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的。而假期期(qī)间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大(dà)期货研究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化等(děng)有(yǒu)检修计划(huà)，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为(wèi)积极，实际检修力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油(yóu)驱(qū)动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅(fú)累积，而(ér)且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备(bèi)货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求(qiú)不及预(yù)期，当前美湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在(zài)聚酯开(kāi)工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可(kě)能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高(gāo)达(dá)435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从价(jià)格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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