在华尔街经济学家和央行官员争论美国(guó)经济是(shì)否以(yǐ)及何(hé)时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用(yòng)事业和基本消费(fèi)品(pǐn)等在经济(jì)低迷时期(qī)被(bèi)视(shì)为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空的对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股票与防(fáng)御性(xìng)股票的比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们(men)对周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命运取(qǔ)决于(yú)商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪(xù)已(yǐ)经消散。姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼p>

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士持(chí)续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份对基金经理的最新(xīn)调(diào)查中，现金持(chí)有量(liàng)保持(chí)在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃(táo)离(lí)时，只做(zuò)多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度(dù)与基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的(de)计(jì)算机驱动(dòng)策(cè)略形成(chéng)了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市(shì)稳(wěn)步(bù)上涨和市(shì)场(chǎng)波动性(xìng)下降(jiàng)姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼，趋势追踪基金和(hé)波动性目标(biāo)基金(jīn)等(děng)系(xì)统(tǒng)性资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行的投资(zī)者(zhě)仓(cāng)位模型最能说明(míng)这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择(zé)，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的(de)股(gǔ)市(shì)反弹是(shì)不(bù)可持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破4200点(di姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼ǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的(de)抛售可能会(huì)促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企(qǐ)业财报也提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司(sī)在本财(cái)报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这(zhè)还(hái)不足以让美(měi)国(guó)企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就(jiù)连(lián)美联储官员(yuán)也(yě)预测今年晚些时(shí)候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的(de)行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的(de)经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常会(huì)在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将(jiāng)从(cóng)第(dì)三(sān)季度开始。

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