北(běi)京(jīng)时间5月7日(rì)，备(bèi)受(shòu)关(guān)注的(de)巴(bā)菲特股东大会在(zài)奥马哈如期落(luò)下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格(gé)在5个半小(xiǎo)时的提问(wèn)环节中，回(huí)答(dá)了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了(le)来(lái)自全球各(gè)地的投资者。“来自中国(guó)的投(tóu)资者是最多(duō)的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前(qián)海开(kāi)源(yuán)基金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的(de)现场见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经济(jì)，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将(jiāng)会(huì)成(chéng)为更(gèng)好的(de)国家，美(měi)国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多次公(gōng)开表示十分看好中国市场。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上，作(zuò)为董事长的芒(máng)格也(yě)曾表示(shì)，“投资(zī)人去(qù)投(tóu)资中国是没有(yǒu)问题的。相较于投资美军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次国而言，投(tóu)资中(zhōng)国(guó)可(kě)以让你用便宜(yí)的价(jià)格买到一些更好的公司，而这即便有一些不确定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲特的(de)投资标准，A股哪些股票可能会得(dé)到他的(de)青(qīng)睐？

　　时代财经根(gēn)据(jù)巴菲特提(tí)出(chū)的“净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率不低(dī)于20％而(ér)且(qiě)能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公司进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据(jù)三分之一，其(qí)中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产收(shōu)益率来看(kàn)，医疗行业无(wú)疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时(shí)代(dài)财经首(shǒu)先考虑(lǜ)净(jìng)资产收益(yì)率指标，且出于(yú)对(duì)公司的价值(zhí)判断(duàn)而不是价格判断，选择的是(shì)加权平(píng)均（年(nián)化）净资产(chǎn)收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标达到(dào)巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年(nián)的净资(zī)产收益率来看，排名(míng)第一的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过(guò)与其所(suǒ)属行业算术平均(jūn)值(zhí)进行对(duì)比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了(le)估值相对行业平均值偏低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也(yě)在重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时，巴(bā)菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合(hé)众银行(xíng)和2010年入手(shǒu)的(de)纽约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年(nián)一季度清仓持(chí)有(yǒu)33年的(de)百年(nián)老行——富(fù)国(guó)银行。但巴菲特(tè)对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又(yòu)进行(xíng)了行业(yè)筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类之前商(shāng)品信誉受过不良(liáng)影(yǐng)响的(de)公司(sī)进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上(shàng)表所示(shì)，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中(zhōng)饮(yǐn)料行业约有5家，占比近三分之一。而在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明(míng)星(xīng)家电潜力(lì)大

　　实际上，在(zài)A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些企业的(de)TTM高(gāo)于其(qí)所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代(dài)财经筛选出的(de)18家公司中，家用电器行业(yè)公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年(nián)净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)与(yǔ)行业市盈率之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电(diàn)路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的(de)承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年(nián)1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余(yú)企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三(sān)名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经也曾筛(shāi)选出相(xiāng)对(duì)符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公(gōng)司(sī)自2018年以来(lái)，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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