财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的(de)一(yī)个重要问题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的(de)减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成的(de)委员(yuán)会一致投票(piào)通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提(tí)出这(zhè)个问题(tí)的市(shì)场参与(一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次(cì)级(jí)债作为标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的(de)排名条(tiáo)款和(hé)担保(bǎo)条件，次级债的持一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万有人是(shì)相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时(shí)在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔(péi)的(de)金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决(jué)定在这个地(dì)区(qū)是(shì)否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示，从(cóng)去(qù)年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的(de)董事会(huì)，同时在(zài)“一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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