北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回(huí)答了(le)来自全(quán)球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产业(yè)链(liàn)中的(de)重要(yào)位(wèi)置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有一(yī)家公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取(qǔ)本(běn)次股东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异(yì)的业(yè)绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉(jué)得走对(duì)了(le)方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来发现还是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的(de)行(xíng)业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应(yīng)，也(yě)不(bù)能(néng)减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为(wèi)他们已经(jīng)做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部(bù)门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)他(tā)们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多(duō)花(huā)钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代表微软或(huò)动视全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确的(de)价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电(diàn)拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克(全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案kè)希(xī)尔在一个季度内快速(sù)买入卖出(chū)台积(jī)电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了(le)说明，在他(tā)看来(lái)台积电是(shì)世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了亚(yà)利(lì)桑那州的(de)部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴(bā)菲特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个不需要高估(gū)就能(néng)成为(wèi)天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的(de)生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处(chù)于(yú)一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人(rén)工智(zhì)能的问(wèn)题时(shí)，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收(shōu)益(yì)的机会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以(yǐ)及(jí)能源等领域(yù)都有新的改变，新的事物(wù)永远在(zài)不断出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的(de)技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业(yè)的变(biàn)革(gé)，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方(fāng)面希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个(gè)过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不(bù)是(shì)美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国(guó)公(gōng)众解(jiě)释(shì)为什(shén)么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是(shì)会传(chuán)染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人(rén)会(huì)给(gěi)银行系(xì)统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的(de)天量流(liú)动性，引(yǐn)发了(le)严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各(gè)种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人(rén)们未来(lái)的(de)行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做(zuò)别人做的(de)一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得(dé)没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货(huò)币失去(qù)信(xìn)心，他们的(de)行为方式可能会完全不(bù)同。我们无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但(dàn)我(wǒ)们知道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释(shì)，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做(zuò)的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的商业地产损失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的(de)机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和(hé)其他(tā)一(yī)些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增(zēng)加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收(shōu)购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股东(dōng)可(kě)能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者(zhě)的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可(kě)以把一些事(shì)情做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替(tì)我们(men)做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从(cóng)不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)到(dào)了(le)为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参(cān)观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常(cháng)好的投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天(tiān)走访(fǎng)是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他(tā)人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做出(chū)与现在相(xiāng)同(tóng)的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公(gōng)司(sī)自身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么(me)为(wèi)什么不通过回(huí)购来(lái)提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我们(men)会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和(hé)他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以写一(yī)下讣告(gào)，并进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在(zài)各自的(de)问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的(de)孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的(de)事业(yè)。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而(ér)且我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和(hé)热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或(huò)第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下(xià)，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位(wèi)？”

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