4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外(wài)棉价(jià)格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近期(qī)随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全(quán)球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分(fēn)析(xī)师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增(zē更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思ng)加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近(jìn)期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思对(duì)新年(nián)度(dù)供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格(gé)。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期(qī)低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花(huā)更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船(chuán)高(gāo)；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉(mián)短(duǎn)期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，国内(nèi)棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果(guǒ)棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升(shēng)。

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