大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直(zhí)在(zài)加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日(rì)召开会(huì)议(yì)，分析(xī)研究(jiū)当前经济(jì)形势和(hé)经济工作。中共中央总书记(jì)习(xí)近平主持会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压(yā)力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经(jīng)济(jì)运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性(xìng)和(hé)改善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美(měi)国(guó)加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第四家倒下的(de)银(yín)行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上(shàng)第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京(jīng)3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的(de)时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定是为了(le)防(fáng)止未(wèi)经授权使用(yòng)无人(rén)机(jī)，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人(rén)报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发(fā)的(de)过度(dù)博(bó)弈(yì)和(hé)心(xīn)态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市场依然(rán)处于全(quán)年第(dì)二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对(duì)A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季(jì)度有望(wàng)持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音>

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假期间的(de)事(shì)件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速(sù)等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处(chù)于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率环(huán)境下(xià)美国银(yín)行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结(jié)构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好(hǎo)于(yú)预(yù)期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期(qī)与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全(quán)年(nián)主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合(hé)短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音)导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后释(shì)放的(de)信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限(xiàn)博(bó)弈(yì)使得海外风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表(biǎo)明国(guó)内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视(shì)通用人(rén)工智能(néng)发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业(yè)催化(huà)和(hé)国内政策驱动的(de)数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史上牛市第(dì)一年(nián)中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市(shì)场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了(le)较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认(rèn)为(wèi)可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年4月(y揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音uè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据最(zuì)容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超(chāo)预期(qī)。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的战(zhàn)术(shù)调(diào)整虽(suī)然可能已经完(wán)成大部(bù)分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏弱(ruò)的一(yī)季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创(chuàng)再(zài)起