周(zhōu)一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日(rì)市(shì)场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的(de)估值仍(réng)在(zài)低位，多家(jiā)机(jī)构仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处(chù)于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前(qián)列(liè)，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期(qī)市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期(qī)炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据(jù)不及预(yù)期，权重板块(kuài)回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的(de)低(dī)估值(zhí)央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和低配(pèi)背(bèi)景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营(yíng)改(gǎi)善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存(cún)在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù人次是指什么，人次是单位吗)分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金(jīn)评(píng)价(jià)净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转(人次是指什么，人次是单位吗zhuǎn)趋势较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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