近日，2022年营业收入303.11亿元(yuán)且净利润67.96亿元的兴发集团，其旗下(xià)子(zi)公司兴福伊拉克是不是被灭国了电(diàn)子公布科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福电子的(de)主(zhǔ)要产品是磷酸、硫酸等，其电子级磷酸产品是半导体(tǐ)加工过程中(zhōng)的关(guān)键材(cái)料，公司客(kè)户包括长江存储、华(huá)虹集团、中芯国际等，也获得大基金二期入股。

　　不过有意思的是，兴福(fú)电子(zi)第二大(dà)客(kè)户竟(jìng)然是(shì)可口可(kě)乐，这也无意间透露了(le)一个冷(lěng)知(zhī)识(shí)——可口可乐(lè)生产过程中使(shǐ)用的(de)磷酸(suān)，原来不只是常(cháng)规的(de)食品级(jí)磷酸，还用到了更高(gāo)纯度的电子级磷酸。

　　另(lìng)外，兴福电(diàn)子间接(jiē)控股股东还(hái)与第二大(dà)股东有可(kě)复(fù)活的对(duì)赌协议(yì)。且其(qí)中一条比较(jiào)少见(jiàn)，即在兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍(réng)未实现合格IPO的。

　　合格IPO是(shì)指(zhǐ)哪个？

　　兴福电子(zi)主要(yào)从事(shì)从事湿电子化学品业务，公司产品包括磷酸、硫(liú)酸(suān)等。公(gōng)司(sī)磷酸产品按照纯(chún)度(dù)等级分为电(diàn)子级磷酸、食品级磷酸，电(diàn)子级(jí)磷酸可(kě)分(fēn)为IC级磷(lín)酸和面(miàn)板级(jí)磷酸(suān)。各(gè)磷(lín)酸产(chǎn)品的纯(chún)度等级由高到低分(fēn)别(bié)为：IC级(jí)磷酸＞面(miàn)板级磷酸(suān)＞食品级磷(lín)酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福(fú)电子(zi)在生产电(diàn)子级磷酸、电子级(jí)硫酸(suān)的同时(shí)会产(chǎn)生(shēng)部(bù)分食品级磷酸、工业级硫酸(suān)等产品。其中(zhōng)2022年食品级磷酸的主营(yíng)业务收入为1929.29万元。

　　<伊拉克是不是被灭国了img alt="这家国产半(bàn)导体(tǐ)产业链(liàn)公司(sī)，第二大客户竟(jìng)是(shì)可口可乐？" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515182406773.png">

　　主营业务收入摘要，数(shù)据来(lái)源：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴福电(diàn)子2022年第二大(dà)客(kè)户为可口可乐(lè)，金(jīn)额为6924.1万元，申(shēn)报稿显示的(de)主要销售(shòu)内(nèi)容为磷(lín)酸(suān)产品。这个销售金(jīn)额(é)比兴福电子当年食(shí)品(pǐn)级磷酸的(de)主营业务(wù)收入(rù)多(duō)出了4994.81万元。原因是(shì)，兴福(fú)电子(zi)电子级(jí)磷酸产品(pǐn)除销售给集成电路行(xíng)业、显示面板行业客户外，还销售给可口可(kě)乐(lè)公司、化工品贸易商等其(qí)他行(xíng)业客(kè)户。由于可口可乐公司对磷酸(suān)产品的品质(zhì)要(yào)求高于一般(bān)的食品(pǐn)级磷酸，公(gōng)司销售给可口可乐公(gōng)司的磷酸(suān)产品等级实际(jì)为符合(hé)食品级(jí)要求的面板级磷(lín)酸。

　　申报稿显(xiǎn)示(shì)，兴福(fú)电子2020年至2022年（下(xià)称“报告期”）的营业收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分(fēn)别为-0.22亿(yì)元(yuán)、1亿(yì)元、1.91亿(yì)元。

　　这里(lǐ)有三(sān)个(gè)看点。一(yī)是，兴(xīng)福电子2022年12月进(jìn)行过(guò)前期会计差错更正及(jí)追溯调整(zhěng)，比如兴福电子原报表2020年净利润为-744.2万(wàn)元，调整后为(wèi)-2167.05万元(yuán)，变(biàn)动(dòng)不小。

　　第二个(gè)点为，兴福电(diàn)子2022年非经常性(xìng)损益为4528.14万(wàn)元。某会(huì)计师事务所合伙人对(duì)记者表(biǎo)示，非经(jīng)常性损益是指公司发(fā)生的(de)与经营业务无直接关系，或(huò)是虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或(huò)发生(shēng)频率，影响(xiǎng)了真实、公(gōng)允地反映公司正常(cháng)盈(yíng)利(lì)能力的各项收(shōu)入(rù)、支出。

　　扣除非经(jīng)常性损(sǔn)益后，兴福(fú)电(diàn)子2022年归母净利润(rùn)由1.91亿(yì)元降(jiàng)至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　第三个点(diǎn)为，兴福电子2020年至2022年业绩增长与(yǔ)主营业务毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴(xīng)福电子2021年和2022年的有关毛利率，已经超过申报(bào)稿列(liè)举的同行业可比公司平均水平(píng)。对(duì)此，兴(xīng)福电子(zi)在申报稿中表示，2021年(nián)以(yǐ)来公司陆续实现众多集成电路客户的(de)产(chǎn)品(pǐn)认证及批量供货，毛利(lì)率水平较高的(de)集成(chéng)电路(lù)用(yòng)湿电子化学品销售收入占比持(chí)续提升，且公(gōng)司根据(jù)部(bù)分产品原材料价格上涨情况(kuàng)适时调高了产品销售价(jià)格，使得2021年和2022年毛(máo)利(lì)率(lǜ)维持在较高(gāo)水平。

　　那么(me)，在此情况(kuàng)下(xià)，兴福电子未来毛(máo)利率还有多(duō)少上升空(kōng)间？如果不靠涨价，兴福电子未来是否还能持续提(tí)高业绩？

　　从(cóng)股(gǔ)权结构(gòu)来看(kàn)，兴福电子控股股(gǔ)东(dōng)为上市(shì)公司兴(xīng)发集团，其直接持有兴福电(diàn)子(zi) 55.29％的股(gǔ)份。兴福(fú)电子(zi)的(de)间接控股股东为宜昌兴发(fā)。

　　兴福(fú)电(diàn)子第二大股东为国家集成(chéng)电路基金二期，持股比(bǐ)例为9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴福电子(zi)间接控股股东宜昌(chāng)兴发与国家集成电(diàn)路(lù)基金二期之间存在对赌协议。虽然随(suí)着兴福电子IPO，相关协议已经终止，但回购权(quán)和随售权(quán)存在可(kě)以“复活”的(de)条件，且(qiě)其中一条比较少见，即“兴(xīng)福电子正式申(shēn)报IPO后的(de)18个月内仍未实现合格(gé)IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过(guò)上市委审议，还(hái)是指拿到证(zhèng)监会批(pī)文？

　　如果(guǒ)是指通过上市委(wěi)审议(yì)，虽然申报IPO后的18个月内没有上会结果的企(qǐ)业比(bǐ)较少，但不是没有例(lì)外。比如(rú)，截至2023年(nián)5月10日(rì)，上交所科创板栏目显示，处(chù)于正常待审核阶(jiē)段的合合(hé)信(xìn)息和(hé)先正达，受理日(rì)期已经超过18个月。

　　如果是(shì)指(zhǐ)拿到证(zhèng)监(jiān)会批(pī)文，也(yě)有企业超(chāo)过。比(bǐ)如(rú)，截至2023年5月(yuè)10日，上(shàng)交所科创板栏(lán)目(mù)显示(shì)，20家(jiā)提交注册的企业(yè)中有2家受理(lǐ)日期已(yǐ)经(jīng)过去(qù)18个月。

　　那么，兴(xīng)福电子合格IPO是指哪个？如果18个月(yuè)后，彼时(shí)兴福电子处于正常(cháng)IPO流程中，又会演绎(yì)怎么(me)样的剧情？

　　对赌协(xié)议摘要，数据来源(yuán)：申(shēn)报(bào)稿

　　另(lìng)外，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子此次IPO拟募(mù)资15亿元(yuán)，发(fā)行(xíng)不超过1亿股，占发行后总股份(fèn)的27.78％。以此(cǐ)计(jì)算，兴福电子达到的目标估(gū)值(zhí)为54亿元。值得(dé)一(yī)提的(de)是(shì)，15家战(zhàn)略投资者2021年(nián)12月(yuè)对兴福电子增资时(shí)，公司的投(tóu)后估值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀释作用后，15家战略投资者的增值率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季度业绩如(rú)何？

　　兴福电子重(zhòng)大经(jīng)常性关联(lián)采购主要系(xì)向关(guān)联方采购黄磷、液体三氧化硫等原材(cái)料、电力等能源以及建筑工程服(fú)务。2020年至2022年，兴福(fú)电子的重大经常性(xìng)关(guān)联(lián)采购金额（不含建(jiàn)筑(zhù)工(gōng)程服(fú)务(wù)采(cǎi)购）分别为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元(yuán)，占营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数(shù)是向(xiàng)间(jiān)接控股(gǔ)股东宜(yí)昌兴发的下属公司采购。

　　细项来看，兴福电子部(bù)分主要原材料的关(guān)联采购占比较高。比如，报告期(qī)内，公司普通黄磷(lín)关(guān)联采购(gòu)金额占同类产品采(cǎi)购总额(é)的比(bǐ)例分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期(qī)内液体(tǐ)三氧(yǎng)化(huà)硫关联采购金额占同类产(chǎn)品(pǐn)采购总额的(de)比例(lì)均为(wèi) 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显示(shì)，在主(zhǔ)营业务(wù)方面，兴福(fú)电子(zi)是控股(gǔ)股东兴发集(jí)团合并报(bào)表范围内唯一从事(shì)湿(shī)电子(zi)化学品相关业务的(de)主体(tǐ)，与兴(xīng)发集(jí)团及其控制的其(qí)他公司主(zhǔ)营业务(wù)及应(yīng)用领域不(bù)同。

　　虽然兴(xīng)福电子没(méi)有在(zài)申(shēn)报稿中对(duì)2023年第一季度业(yè)绩(jì)进(jìn)行预测，但兴发集团2023年第一季(jì)度的业绩并不好。

　　兴发集(jí)团2023年第一季度营业收入(rù)为65.71亿元(yuán)，同比下降(jiàng)23.37％。兴发集(jí)团(tuán)归(guī)母净利润(rùn)为4.49亿元，同比下降73.87％。对此(cǐ)，兴发集团在公告中表示，归母净利润较上年同期大幅(fú)降(jiàng)低，主要(yào)是受市场供需(xū)变化影响，自(zì)2022年下半年以来(lái)，草甘(gān)膦(lìn)、有(yǒu)机硅DMC等周期性(xìng)产品市(shì)场价格持续下跌，在今年一季度跌(diē)幅扩大，至一季度末，草甘膦价格已跌至(zhì)行业成(chéng)本线附近，有机硅DMC已(yǐ)跌破行业成本线。在价格下跌过程中(zhōng)，公司上述产品产销量同比均出现大幅下滑。

　　兴发集(jí)团也在公告中谈及(jí)湿(shī)电子化学(xué)品，即公(gōng)司湿电子化学(xué)品、特种化学品、食品添加剂等(děng)成长性(xìng)产品市场(chǎng)需(xū)求总(zǒng)体(tǐ)良好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发(fā)集(jí)团另(lìng)一则公告显(xiǎn)示，湿电(diàn)子化学品2023年第一季(jì)度平均售(shòu)价为8250.4元(yuán)/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降(jiàng)了(le)16.44％。

　　由于兴发集(jí)团(tuán)2022年第一季度统计口径不太一样，销(xiāo)量数据不太好找，所以不(bù)太好具体判断湿电子化学品(pǐn)相关收入(rù)的变化。

　　那么(me)，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福电(diàn)子2023年第一季(jì)度的业绩具(jù)体表(biǎo)现如何(hé)？

　　平均售价摘(zhāi)要，数据来源：兴发集(jí)团(tuán)公(gōng)告

　　违法(fǎ)违规方面(miàn)，兴福电子曾受到宜(yí)昌(chāng)市(shì)猇(xiāo)亭区城(chéng)市管理执(zhí)法局的行政处罚，处罚金额(é)为28.16万元。原因是兴福电(diàn)子(zi)无证建(jiàn)设(shè)房屋(wū)，总违法建筑(zhù)面积为(wèi)4,718.62平方米，总造价563.15万(wàn)元。另外，兴福电子控(kòng)股股东兴发(fā)集团的副总经理赵勇于2023年4月被上交所予以监管警示的(de)决定，原因是赵(zhào)勇交易兴发(fā)集团(tuán)可(kě)转债构成(chéng)短线交易。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 伊拉克是不是被灭国了