来(lái)源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共中(zhōng)央一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和经济(jì)工作。今年以(yǐ)来，经济(jì)增(zēng)长好于预期(qī)。不过当前经济恢复性(xìng)好转，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足。所以，稳增长基调延(yán)续(xù)，短期政策不太可能转向收紧，但(dàn)是面对高质(zhì)量发展要求，也没增量刺激政策。未来扩大需(xū)求主要依(yī)靠自发修复消费，主动稳定(dìng)投资。此外，产业政策(cè)方面强调“实体经济”支撑，防风险仍然是重点任务。整体看，二季(jì)度(dù)经济修复速(sù)度(dù)或将(jiāng)放缓(huǎn)，政策相对克制 。

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　　政策不转向

　　本次会(huì)议首先强(qiáng)调(diào)了(le)今年的成绩(jì)，即“经济(jì)增长(zhǎng)好于预期”，“市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势”。从(cóng)一季度公布的数据看，确实好于(yú)去年四季度时的预(yù)期。但随后会议(yì)也(yě)提(tí)到“经济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不足(zú)”。这(zhè)也使得(dé)经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　我们的理解是，一季(jì)度GDP同比增速为4.5％，相比去年(nián)四(sì)季度有明显(xiǎn)改善，但距(jù)离疫情之前(qián)2019年(nián)的6％附近的(de)增速(sù)，还有较大的差(chà)距。所以，经济仍(réng)需政策呵护。尤其(qí)是一(yī)季度降准后，就业压(yā)力仍然存(cún)在，我(wǒ)们认为政策(cè)短期不(bù)会转向收紧。“恢复和(hé)扩大(dà)需求”是当前经济持续回升向(xiàng)好的关键所(suǒ)在(zài)。

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　　稳(wěn)增长：也没(méi)增量刺激(jī)

　　面对高质量的发展要(yào)求(qiú)，会议强(qiáng)调经济要实现“质的有(yǒu)效提升”和“量的合理增(zēng)长”。这一点(diǎn)和去年经济工(gōng)作会议精神一致(zhì)。这(zhè)也意(yì)味着稳增(zēng)长(zhǎng)不会通过强刺激的方(fāng)式，而(ér)是统筹推动“经济运行持续好转”、“内生动力持(chí)续增强”、“社会预期持续改善(shàn)”、“风险隐(yǐn)患持续化解”。

　　对于稳增长的(de)方式，会议要求“把发挥(huī)政(zhèng)策效力和(hé)激(jī)一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖发经营主体活力结合起来”。我们的理解是，下(xià)一(yī)阶段更多通过(guò)激发市场(chǎng)化的力量(liàng)去推动经济(jì)修(xiū)复，通过改革开放的方式激发高质量(liàng)的(de)增长(zhǎng)。所以会议指出，要坚(jiān)持(chí)“两(liǎng)个毫不动摇”，破除影响各类所有(yǒu)制(zhì)企业公平竞争、共同发(fā)展的法(fǎ)律法规障碍和隐性壁垒。各类企(qǐ)业都要依法合规经营。要(yào)下(xià)决心(xīn)从根本上解决企业账款拖欠问题。总体而言，政策刺激空间有限(xiàn)，主要(yào)还是以提振信(xìn)心和预期、激发活力(lì)为(wèi)主要手(shǒu)段，让经济自发的内生修复。

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　一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖　扩(kuò)需求：自发修复消费，主动稳定投资

　　会议提出(chū)，积极的财(cái)政政策要“加力(lì)提效”，稳健的货币政策要“精(jīng)准有(yǒu)力”，延(yán)续了去年12月会议(yì)的表(biǎo)述。对于政策的要(yào)求，本次会(huì)议强调(diào)“形(xíng)成扩大需(xū)求的合力”，而(ér)去(qù)年12月会议的相关表述是“加强各类政策协(xié)调配合(hé)”，这说明(míng)扩大需求是未来的政策重心。

　　一方面，自(zì)发修复消费。“要多渠(qú)道增(zēng)加城乡居民(mín)收(shōu)入，改善消(xiāo)费环境(jìng)，促进(jìn)文(wén)化旅(lǚ)游等服务消(xiāo)费”。提高(gāo)消费，主(zhǔ)要还(hái)是靠居(jū)民劳动收入的(de)自(zì)然修复(fù)。另一(yī)方面，主动稳(wěn)定投(tóu)资。尤其是基建投资，是政府(fǔ)主动稳增长的重点(diǎn)。会议提到，在(zài)超大特大城市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设。

　　此 外， 会议强调，要(yào)把吸(xī)引(yǐn)外商投资(zī)放(fàng)在更加重要的位置(zhì)，稳住外贸外资基本盘。要(yào)支持有条件的自贸试验区和自(zì)由贸易港对接国(guó)际高标准经贸规则，开展改革开放(fàng)先行先试。

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　　产(chǎn)业发展：看重实体经济(jì)

　　会(huì)议强调，加快建设现代化产业体系要以“实体经(jīng)济”为支撑(chēng)。我们的理(lǐ)解是，产(chǎn)业政策(cè)的重点是“实(shí)体经济”，这(zhè)里的实体经济并(bìng)不是整个GDP，而是和(hé)“虚拟经济”相对(duì)应的。

　　会议明确“要夯实科(kē)技自立(lì)自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动能”；“要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造”。会议(yì)指出“要(yào)重视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新生态”，也提(tí)到了“重视防(fáng)范风(fēng)险”。我们认为，人工智能(néng)发展(zhǎn)到一定程度，监管措施(shī)也必然会跟上。此外，在互联网领域，要推动平台(tái)企业规范健康发展，鼓励头部(bù)平台企业探索创(chuàng)新。

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　　防风险也是重点

　　会(huì)议提出，“统筹(chóu)做好中小银行、保险和(hé)信托机构(gòu)改革化险工作”；再次强调房住不炒，“做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作”；“要加强地方政府债务管理，严控(kòng)新增隐性债务(wù)”。我们认为，房地(dì)产产业(yè)链、中小(xiǎo)金融机构的风(fēng)险出清，仍是大势(shì)所趋，地方(fāng)债务的风险也需要化(huà)解。所(suǒ)以今(jīn)年和去年最大的不同是(shì)疫情(qíng)影响减(jiǎn)弱，其他方面的经济问题依然是存在(zài)的。

　　整(zhěng)体看，二(èr)季度经济修(xiū)复(fù)速度或将放缓，政(zhèng)策(cè)相对克制。

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