大(dà)家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例，我们(men)梳理一下(xià)重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日(rì)召开(kāi)会议(yì)，分析研(yán)究当前(qián)经(jīng)济形势和(hé)经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转型(xíng)德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么升级面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善(shàn)性住房需(xū)求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业(yè)采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银行终究还(hái)是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一(yī)共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银(yín)行业危机中第四家倒(dào)下的银(yín)行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视(shì)频！#俄称两架无(wú)人机试图袭击克里姆(mǔ)林宫 普京未受(shòu)伤" data-nickname="中国新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息(xī)，针(zhēn)对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无(wú)人(rén)机(jī)袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会(huì)议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点明确(què)，美国(guó)银行业(yè)风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团(tuán)队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中(zhōng)低(dī)位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节假期间的(de)事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等(děng)指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的(de)资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济(jì)增长新动能(néng)的潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场表现(xiàn)如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个(gè)月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大(dà)类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首(shǒu)提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高频(pín)经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资(zī)本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显的(de)下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们(men)认为(wèi)可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善(shàn)，可(kě)能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的(de)美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国(guó)企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其(qí)成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再(zài)起

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