昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息(xī)的押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月2不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思7日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约的保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是(shì)短期二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产(ch不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思ǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去(qù)产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预(yù)期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日(rì)，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度(dù)二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计(jì)很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平(píng)均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落(luò)。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处(chù)在历史同(tóng)期(qī)高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气(qì)值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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