编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变(biàn)化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能、机械(xiè)制造等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募(mù)仓(cāng)位顺势(shì)而(ér)为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持(chí)在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留(liú)了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价(jià)比(bǐ)更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在(zài)优质(zhì)的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的(de)整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一(yī)季(jì)度就是前十(shí)中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看(kàn)好线下割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服(fú)务商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学(xué)近日率先推出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全(quán)部(bù)披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益(yì)。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调(diào)出(chū)的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆(lù)彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的(de)汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其(qí)重仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明他的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第(dì)二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端(duān)制造产业链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的(de)基(jī)金经理，而他(tā)的(de)业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低(dī)估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信(xìn)却(què)退出了前一季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这(zhè)一类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了(le)有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落(luò)后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能在(zài)不远的(de)将来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保(bǎo)持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担(dān)任(rèn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第(dì)一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中(z割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思hōng)特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或偏低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低(dī)估(gū)的(de)多行业的(de)龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年(nián)3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来(lái)看，除去银河和美(měi)生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份(fèn)均(jūn)已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合(hé)同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智(zhì)联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是他的(de)成名作华安(ān)媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文(wén)在(zài)线的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受(shòu)益(yì)于国(guó)民经济持续增长的(de)消费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家(jiā)基金名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个(gè)股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布(bù)局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及(jí)顺周(zhōu)期装备等(děng)板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的(de)产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋(dòng)独自(zì)管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道(dào)股票在其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势(shì)。具体说来(lái)，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了(le)十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车(chē)产业链(liàn)上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时(shí)作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半(bàn)军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要一级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技(jì)替代(dài)了上一季(jì)的(de)新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛(sài)道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的(de)高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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