AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值(zhí)，但是对(duì)于(yú)短期(qī)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰写。

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　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及(jí)新(xīn)能源开发和利(lì)用等领域。文(wén)中(zhōng)表示(shì)，人工智能领(lǐng)域(yù)的快(kuài)速发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的(de)生(shēng)活方(fāng)式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐私、确(què)保数据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明(míng)确(què)表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行业(yè)的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑(jí)是提高效率，而高(gāo)质量发展的核(hé)心(xīn)在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对(duì)半导体、数(shù)字(zì)化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是利(lì)用技(jì)术的(de)手段，提升组织(zhī)信(xìn)息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是(shì)一个(gè)长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大规(guī)模的产业(yè)。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数(shù)字化的重(zhòng)要(yào)性。而(ér)此轮数字化(huà)将会和人(rén)工(gōng)智能(néng)深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的(de)机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了(le)历(lì)史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人(rén)工智能(néng)确(què)实开始方方面面开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度(dù)智(zhì)能(néng)云接入文(wén)心一言(yán)能(néng)力，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智(zhì)能成为(wèi)一季度市场热点(diǎn)，不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了(le)海康威视、金山(shān)办公，其余神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需求就是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们(men)认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中(zhōng)，有不(bù)少基金经理明(míng)确看好人工智(zhì)能带来(lái)的(de)投资机(jī)遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当(dāng)时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨(jù)大成(chéng)长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮(lún)科(kē)技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的产(chǎn)业变革机(jī)会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科(kē)技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源(yuán)新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的(de)基石(shí)。在当下，随着经济(jì)的(de)企稳和新人(rén)工智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用(yòng)空(kōng)间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙(shǔ)光等(děng)4个(gè)TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发(fā)展(zhǎn)退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经(jīng)济(jì)的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量(liàng)发(fā)展的核心在于全(quán)要素(sù)生(shēng)产率的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云(yún)计算、大数据、人工智(zhì)能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方(fāng)位赋能传统行(xíng)业，从生产和服(fú)务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的(de)通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行(xíng)业(yè)应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续(xù)时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了(le)制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在(zài)一季报中(zhōng)表达了对人工(gōng)智能的重(zhòng)视(shì)，但一(yī)季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去(qù)一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表(biǎo)着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因(yīn)为(wèi)本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领域得(dé)到了极(jí)大(dà)的(de)拓展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通用(yòng)性。这属于(yú)科技史(shǐ)上的一次重大创新(xīn)，未来多(duō)个行业将极大受益于(yú)这一(yī)技(jì)术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视(shì)这一(yī)领(lǐng)域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中也(yě)提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表示，除(chú)复(fù)合(hé)国家安(ān)全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一(yī)轮的科(kē)技创新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子(zi)等(děng)偏成长行业的部(bù)分(fēn)成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能(néng)源板块(kuài)的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加(jiā)大(dà)对(duì)能源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要(yào)素革命，或许我们已(yǐ)经(jīng)站在(zài)新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表了主线行情的(de)确立(lì)，但我们还是认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今(jīn)年初是(shì)想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年(nián)初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。

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