尽(jǐn)管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整并没(méi)有结束(shù)。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波(bō)行情，春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十(shí)月份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再调(diào)整一段时间，估(gū)计在(zài)5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结(jié)束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数(shù)字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏认(rèn)为按照历史经验(yàn)，要么计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对(duì)优(yōu)势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)板块，电secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片子行业有望体现出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分(fēn)环节(jié)进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训(xùn)练/推(tuī)理(lǐ)的算力(lì)载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品(pǐn)的(de)量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速(sù)度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在(zài)4月(yuè)21日研报(bào)中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是(shì)普(pǔ)通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地(dì)，市场对(duì)AI服(fú)务(wù)器的需求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服(fú)务器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环(huán)旭(xù)电子(zi)、东(dōng)山(shān)精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期(qī)强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密等。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片