编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的(de)调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上季持(chí)平(píng)稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其(qí)成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计(jì)了(le)其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金(jīn)在一季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在(zài)和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐(cān)饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是(shì)确(què)定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司(sī)主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推(tuī)出(chū)国内首个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源(yuán)高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被调出的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正(zhèng)极体研(yán)发的(de)公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势(shì)增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的(de)类型。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了(le)，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新的基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初(chū)至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板块还(hái)能维持较长时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段(duàn)精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报(bào)表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们(men)对重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个(gè)月的(de)中泰(tài)元(yuán)和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一年(nián)持有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基(jī)金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调(diào)进来的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了(le)今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的(de)深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息(xī)和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中(zhōng)景一(yī)年(nián)、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不(bù)大(dà)，但也整齐(qí)划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的(de)核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了(le)四(sì)个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的(de)多行业的(de)龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月(yuè)接手的银(yín)河智联(lián)主(zhǔ)题净(jìng)值快速(sù)拉升(shēng)，截至(zhì)本周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活还有较强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是(shì)少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒(méi)体互联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费(fèi)及(jí)原(yuán)材料放(fàng)在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年(nián)内(nèi)除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄(qì)今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理(lǐ)们(men)的追(zhuī)捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰石(shí)重(zhòng)装年(nián)报的十大(dà)流通(tōng)股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟(shú)能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的(de)原(yuán)因(yīn)：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期(qī)的(de)因(yīn)素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)该板块去库存可(kě)能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一(yī)环(huán)就是军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了(le)一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科(kē)技替代(dài)了上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究(jiū)未来(lái)两(liǎng)年(nián)确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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