昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不(bù)再(zài)完全(quán)押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会(huì)不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国(guó)会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的(de)投资成本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能(néng)无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第(d敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步ì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证100敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步0股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二(èr)次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故(gù)目(mù)前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过(guò)度去(qù)化，生猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带(dài)来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东(dōng)南(nán)亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来(lái)整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复产利多(duō)增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内(nèi)食(shí)用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月(yuè)份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的(de)大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的(de)预期基(jī)本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历(lì)史极(jí)低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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