北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电(diàn)在产业(yè)链中的(de)重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去(qù)年优(yōu)异(yì)的(de)业绩对卖(mài)家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影(yǐng)院不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关(guān)部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权(quán)重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋(qū)势(shì)会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确(què)的价格，我们(men)可以在消费者(zhě)行为方面做一定的(de)预测，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能(néng)会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自(zì)己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送(sòng)了提(tí)问，想了解(jiě)伯(bó)克(kè)希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也(yě)不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少(shǎo)在(zài)我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估了一个(gè)不需(xū)要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会(hu蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗ì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标(biāo)。我们的(de)不同之处(chù)在于，我想要的(de)不多(duō)，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来(lái)自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它(tā)带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可(kě)能(néng)更好，因为人工智能并不能(néng)取代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机会(huì)在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克(kè)希(xī)尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是(shì)希望(wàng)能够(gòu)帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个(gè)州制定不同的计划(huà)，然后将这些(xiē)计划(huà)进行整合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这(zhè)是(shì)我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让(ràng)债务上(shàng)限导(dǎo)致世(shì)界(jiè)陷入混(hùn)乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银(yín)行系统发(fā)生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那(nà)时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了(le)很(hěn)多(duō)次(cì)保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系(xì)统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投(tóu)放(fàng)的天量流(liú)动性(xìng)，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决(jué)财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二(èr)次世界大(dà)战中付(fù)出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它(tā)需(xū)要(yào)有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们(men)承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来(lái)的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银(yín)行(xíng)。如果(guǒ)1970年的(de)《银行(xíng)控股蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要(yào)印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币(bì)失去信心，他们(men)的(de)行(xíng)为方式(shì)可能会(huì)完(wán)全(quán)不(bù)同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在(zài)我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了(le)前一年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和(hé)世界很(hěn)多(duō)地(dì)方市中心的空洞(dòng)化(huà)却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜(xǐ)欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注(zhù)这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他(tā)一些(xiē)问题。我们的(de)团(tuán)队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在(zài)20年内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期为客(kè)户提供可(kě)持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定时(shí)成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什么(me)要(yào)派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳(wěn)步(bù)上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于(yú)公(gōng)司如何(hé)在(zài)短期(qī)利(lì)润(rùn)和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出(chū)选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算(suàn)是(shì)否达标，我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美(měi)好的(de)事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但我们(men)确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学到(dào)的是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好(hǎo)的建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的(de)优秀(xiù)人(rén)才，去涉(shè)及更多的(de)业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)到了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些(xiē)令人(rén)难以置信的(de)投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化(huà)和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资本(běn)和大量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个(gè)国(guó)家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资本还是会(huì)比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍(réng)然(rán)可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带(dài)来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和(hé)公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何(hé)度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可以(yǐ)写(xiě)一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各(gè)自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期(qī)来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需(xū)要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱(ài)自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域里具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

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