今(jīn)年(nián)A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发(fā)行上限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核(hé)，也(yě)不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资(zī)本市场(chǎng)从科(kē)技领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建立中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会(huì)议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工商各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商会(huì)参与其(qí)中(zhōng)一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，产(chǎn)品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有量(liàng)上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆(lù)续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资本(běn)市场的(de)热门(mén)，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配(pèi)置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革红利(lì)的(de)便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的(de)估(gū)值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系(xì)对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表示(shì)，建立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素做进一(yī)步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是(shì)央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三(sān)是(shì)央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代(dài)资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有望(wàng)迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了(le)市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目前(qián)已超过其(qí)他类(lèi)型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度(dù)看(kàn)，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构(gòu)投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配(pèi)置性(xìng)的需(xū)求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)具(jù)备较(jiào)好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业(yè)、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)指数(shù)有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目(手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市。多(duō)家公司(sī)后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平与其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价(jià)值重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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