5月10日(rì)，有消息(xī)称(chēng)部分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的(de)通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构(gòu)下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期(邵阳学院是几本大学qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价(jià)压(yā)力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的(de)情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于(yú)对公客户留存的(de)活(huó)期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存(cún)款介(jiè)于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮(lún)大(dà)规(guī)模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年以来(lái)的(de)调(diào)整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存(cún)在波(bō)折。目(mù)前居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要(yào)手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款之间的存(cún)款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调(diào)整(zhěng)通知存(cún)款和协定存(cún)款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)。银行一季度(dù)净息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均(jūn)创(chuàng)历史新低(dī)，上(shàng)市(shì)银行整(zhěng邵阳学院是几本大学)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有下行趋(qū)势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货(huò)币(bì)政策等多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资(zī)成本，后续(xù)需(xū)要财政政策产业政策(cè)等配套政(zhèng)策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概(gài)率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故(gù)从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银(yín)行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化(huà)定(dìng)价(jià)情况作为合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或继续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息(xī)预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周期(qī)基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国有大型商业(yè)银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行(xíng)息差压(yā)力加(jiā)剧(jù)明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银行自(zì)身也有动力去(qù)下(xià)调存(cún)款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一(yī)方面，由(yóu)于此(cǐ)前(qián)经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观(guān)预期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次(cì)下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价(jià)过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律上限调(diào)整降(jiàng)低(dī)了银行负(fù)债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存(cún)款成(chéng)本(běn)压(yā)力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得(dé)银行(xíng)盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步打开了(le)资(zī)产(chǎn)端(duān)收益率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：未来存(cún)款利(lì)率是(shì)否(fǒu)还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净(jìng)息差已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均利(lì)率(lǜ)创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存(cún)款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存(cún)款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利于降低(dī)全(quán)社会无风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存款流向(xiàng)消费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能(néng)进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来(lái)看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一(yī)季(jì)度货政例会(huì)均表(biǎo)明当(dāng)前货币(bì)政策基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在(zài)此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等(děng)于政(zhèng)策(cè)利率就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确(què)定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利(lì)率下(xià)降的背景下，短债基(jī)金(jīn)以及(jí)其他固(gù)收类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的(de)同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的(de)合适投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利(lì)率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环(huán)境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期导致行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回(huí)撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试(shì)图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏(piān)好的(de)方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：随(suí)着(zhe)存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金(jīn)、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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