昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加息几乎(hū)是(shì)肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的(de)可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降息的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到(dào)“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期(qī)间(jiān)有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应(yīng)股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一(yī)季度(dù)去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今年下(xià)半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回(hu凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别í)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(y凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别è)出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情的(de)波(bō)及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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