财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关(guān)的(de)一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票(piào)通过了上(shàng)述(shù)决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的(de)清(qīng)单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题(tí)的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此(cǐ)举也引发(fā)了(le)大量(liàng)此类(lèi)债(zhài)券(quàn)持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一(yī)些投(tóu)机者也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的面(miàn)值减去(qù)违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的(de)信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭决定在这个地区是否发(fā)生了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在(zài)本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的(de)监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造成170亿(yì)美元(yuán)的损失(shī)，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成后加入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事(螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭shì)会(huì)，同时(shí)在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独(dú)立(lì)运营(yíng)。

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