“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部(bù)数据显示，美(měi)国5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值(zhí)19.5万(wàn)的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新(xīn)高(gāo)。

　　非(fēi)农就(jiù)业(yè)数据公布(bù)后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低(dī)位(wèi)。互(hù)换(huàn)合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预(yù)计未来两次会(huì)议期(qī)间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续(xù)两(liǎng)日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加(jiā)息(xī)当(dāng)天以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年(nián珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三(sān)周来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和(hé)美债收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击(jī)下(xià)持续下(xià)行，创两(liǎng)周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分(fēn)析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数(shù)而(ér)言，美国劳动力市场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业(yè)就业人数减少，私(sī)人服(fú)务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市场的反弹(dàn)一致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减少，与(yǔ)制造业(yè)目(mù)前(qián)持(chí)续收缩(suō)的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也(yě)显示出就业市场边际降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还(hái)不(bù)会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开(kāi)始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗工资(zī)对(duì)通胀(zhàng)的助推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的就业(yè)市场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀(zhàng)压力较(jiào)大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落地(dì)，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在(zài)会(huì)议上决定进一(yī)步(bù)削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味着更多的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不(bù)可(kě)能(néng)减(jiǎn)产，布伦(lún)特(tè)油价可(kě)能会在年底前自行(xíng)回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空(kōng)原油(yóu)，交(jiāo)易员永远不(bù)应(yīng)该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市(shì)场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可(kě)能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月(yuè)内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在(zài)与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员。泽连斯基(jī)说(shuō)，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音，这(zhè)一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更(gèng)多(duō)安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约(珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗yuē)各国领(lǐng)导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了(le)加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会(huì)期间表示，德(dé)国不认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也(yě)不(bù)希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是(shì)希(xī)望(wàng)为乌(wū)克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参议(yì)院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美(měi)国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周(zhōu)低(dī)点，对风险资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的(de)数(shù)据改善了市场情绪，同时(shí)市(shì)场也在翘(qiào)首(shǒu)等(děng)待(dài)新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维(wéi)持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从(cóng)整个(gè)5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上(shàng)行(xíng)态(tài)势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格(gé)应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国储收(shōu)储的(de)政治、战略意(yì)义(yì)大(dà)于经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关(guān)系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无(wú)疑(yí)问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身(shēn)的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应(yīng)求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的(de)年产量来(lái)说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为目前全年(nián)国产全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶事(shì)件成(chéng)立(lì)，根据交(jiāo)割品的供求判(pàn)断影响，再结合历(lì)史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件的进(jìn)程会(huì)非常缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的(de)改变，产(chǎn)区全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶供应进(jìn)入(rù)季节性的增(zēng)产期，中国(guó)云(yún)南(nán)天然橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目(mù)前(qián)主要产胶(jiāo)国(guó)产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候条(tiáo)件已经由差变(biàn)好。但(dàn)是(shì)由于目前天然橡胶(jiāo)上游(yóu)原料(liào)价(jià)格相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及(jí)下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区(qū)已(yǐ)大面(miàn)积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)偏弱，各(gè)层级经销商仍以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数(shù)据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积(jī)极性(xìng)不(bù)减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别(bié)企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控(kòng)制成品库(kù)存压力，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎(tāi)样本(běn)企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的(de)市(shì)场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前市场对(duì)今年的(de)预期(qī)过高(gāo)。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于(yú)汽车(chē)刺激政策退出，今年(nián)国(guó)内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国(guó)内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看(kàn)来，目(mù)前主要还(hái)是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇率波动(dòng)；另一(yī)方面美联储加息(xī)进(jìn)程，以及美(měi)国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认(rèn)为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如(rú)美联储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)回(huí)暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的(de)情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在(zài)需求端。从下半年来看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货(huò)源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基于(yú)内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承(chéng)压(yā)运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能(néng)刺激有效的(de)去库和(hé)资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关(guān)注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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