“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就(jiù)可(kě)能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察(chá)中国出口增速的(de)重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数(shù)据与实际(jì)出口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩(hán)国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下(xià)，传统观(guān)察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基(jī)数影响之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对俄出口的(de)高(gāo)增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来(lái)看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空(kōng)间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重(zhòng)要(yào)的作用，那(nà)么(me)如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我(wǒ)们(men)认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最(zuì)大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一(yī)路”沿线m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增(zēng)速可(kě)能略(lüè)高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意(yì)义的三年(nián)，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数(shù)量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向各国(guó)出(chū)口的数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端的(de)增速会更高，这意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可(kě)能在今年(nián)下(xià)半年(nián)、也(yě)可能在明(míng)年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么(me)2023年(nián)发达m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸经济(jì)体(tǐ)对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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