大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区(qū)都没(méi)出(chū)一直在(zài)加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持(chí)会(huì)议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平(píng)同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好态(tài)鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星势(shì)，经济(jì)运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚(gāng)性和(hé)改善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行终究还是没(méi)能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接(jiē)管了第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)3日(rì)凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与(yǔ)”对(duì)克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政(zhèng)策(cè)和(hé)外(wài)部(bù)环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济(jì)的预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口，财(cái)报(bào)季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济(jì)和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期间的(de)事件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市(shì)整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍(réng)在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天(tiān)，市场(chǎng)有所(suǒ)反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性(xìng)关注复(fù)苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的(de)科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的(de)宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的(de)资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油(y鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星óu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经济增(zēng)速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落(luò)，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间回撤(chè)，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的(de)下降。这(zhè)一下(xià)降背后(hòu)我们(men)认(rèn)为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可(kě)能(néng)会(huì)让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市(shì)场(chǎng)的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确(què)、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期(qī)迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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