在(zài)投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入(rù)资(zī)金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数(shù)近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是(shì)随着(zhe)疫后经(jīng)济活(huó)动(dòng)复苏和去年日(rì)元(yuán)持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监(jiān)督机(jī)制。在(zài)这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分低估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票回(huí)购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息(xī)带动(dòng)市(shì)场情(qíng)绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大(dà)举投资(zī)日本股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度(dù)不(bù)高等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过了(le)2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)医(yī)药ETF、高(gāo)位回(huí)调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多(duō)的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业(yè)前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投(tóu)资(zī)部(bù)表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建设和配套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人(rén)工智能(néng)发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人(rén)工智能将是经济(jì)转型的(de)两(liǎng)大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额(é)流失4亿份(fèn)，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类(lèi)板块的(de)投资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合力(lì)最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复(f81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程ù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可(kě)以(yǐ)积极(jí)关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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