当前(qián)，市(shì)场投资(zī)者(zhě)正在担(dān)忧，眼下美国政(zhèng)府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方(fāng)向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上(shàng)限问题(tí)与总统拜(bài)登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务(wù)上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈(tán)判，试(shì)图打破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵(jiāng)局(jú)，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多(duō)数党(dǎng)领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克·舒(shū)默、参(cān)议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难(nán)性(xìng)违(wéi)约迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登(dēng)。这番(fān)言论无(wú)疑给此次(cì)谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债(zhài)务上限。美国财政部次日启动(dòng)非(fēi)常(cháng)规举措维持(chí)政(zhèng)府运(yùn)营，避免出现债务(wù)违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规措施(shī)只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发(fā)出了债务违约(yuē)可(kě)能期限的(de)警告，称财政部(bù)的(de)最佳估(gū)计是，若国会(huì)未能提高债务上(shàng)限(xiàn)或(huò)暂停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将(jiāng)无法(fǎ)继续履行政(zhèng)府(fǔ)的所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债务上(shàng)限问题相(xiāng)关议案(àn)在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的(de)限(xiàn)制(zhì)，若(ruò)两党能(néng)在这一(yī)时限之前(qián)同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时(shí)限作(zuò)废(fèi)，但提高上限(xiàn)需(xū)要满足多(duō)种削减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共(gòng)和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快(kuài)表示(shì)，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高(gāo)债务(wù)上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限，可能爆发(fā)一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融(róng)和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报(bào)告(gào)承认(rèn)，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意到第一(yī)共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行过快(kuài)扩张(zhāng)所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国(guó)银行(xíng)业(yè)的这一场危机(jī)风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副其实(shí)的(de)“震中”。除(chú)硅(guī)谷银(yín)行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴(bào)跌的(de)西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担主要(yào)监督责(zé)任(rèn)，后(hòu)者(zhě)未来可能会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高的(de)银(yín)行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出(chū)，在过去(qù)，监管机(jī)构并未(wèi)认定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大(dà)量存款的账户往往是由企业(yè)客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换(huàn)银(yín)行。该报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理社(shè)交媒体和(hé)实(shí)时提款带(dài)来的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政(zhèng)府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表示：美国(guó)战略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经(jīng)济和(hé)安(ān)全利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行必要的(de)维护——这些也(yě)是对该储备进(jìn)行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部表示，除(chú)了直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部(bù)门去年通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本(běn)月(yuè)初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美(měi)国政府制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一度全(quán)线跌(diē)破前低支撑后，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货价格(gé)随(suí)即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势有(yǒu)明(míng)显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程(chéng)中，市(shì)场风(fēng)格不(bù)断变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂(táng)食(shí)订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通(tōng)过(guò)慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询(xún)机构(gòu)数据显示(shì)大豆压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油库存加速攀(pān)升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大(dà)豆(dòu)高(gāo)到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油(yóu)整体一(yī)直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求(qiú)难以(yǐ)消化供给的(de)压制，前(qián)期(qī)表现弱(ruò)势(shì)但(dàn)在加(jiā)拿(ná)大(dà)题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超(chāo)跌后的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕(zōng)4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不及预期(qī)，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)期的价格优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产量环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库(kù)存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于(yú)当月(yuè)假期较多(duō)，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致(zhì)当月(yuè)产量(liàng)环比降幅较往(wǎng)年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看来，三(sān)个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的(de)宏观企(qǐ)稳及(jí)情(qíng)绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外(wài)围(wéi)市(shì)场尤其是美国经济衰退(tuì)及(jí)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件的(de)担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内(nèi)商(shāng)品短(duǎn)期偏(piān)强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农就(jiù)业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因(yīn)美(měi)国银行业危机(jī)、债务(wù)上限(xiàn)到期、短期(qī)较差经(jīng)济(jì)数据带来(lái)的美(měi)国(guó)经济低迷及衰退(tuì)担忧，国(guó)际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预期、美国(guó)银行业危机(jī)、美国债(zhài)务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍(réng)将(jiāng)持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽(zǐ)上(shàng)市(shì)等因素(sù)，油脂本(běn)轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面(miàn)的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预(yù)期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或难(nán)持续太(tài)久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从(cóng)时间节点上(shàng)来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也(yě)将进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入(rù)增(zēng)库周期(qī)已是事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节(jié)性增(zēng)产季，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向(xiàng)回升。但(dàn)当前马棕(zōng)库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马来西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一(yī)般(bān)有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的(de)产量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著(zhù)的累库(kù)压(yā)力，不利于产地(dì)报价及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内未(wèi)来两个(gè)月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但不会消(xiāo)化供应压(yā)力，根据(jù)船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存(cún)走势来(lái)看(kàn)，国内菜油库存(cún)从(cóng)年(nián)初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到港带(dài)来压榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油的(de)累库(kù)趋势也已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商业库(kù)存(cún)78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也(yě)较为明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的(de)棕榈油，但产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制(zhì)油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂(zhī)油料多(duō)数进口为(wèi)主，成本端原(yuán)料的供(gōng)需及价格的变化对油(yóu)脂行(xíng)情(qíng)的影(yǐng)响要更大(dà)一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地(dì)累库情况及国(guó)际菜(cài)油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观(guān)风险并没(méi)有完全消散，全(quán)球经济预期、美高利息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应(yīng)改善的(de)背景下(xià)，油脂并(bìng)不具备持续(xù)性(xìng)反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹的持merry什么意思 merry是彩虹社的吗续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜merry什么意思 merry是彩虹社的吗棕(zōng)价差做扩。

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