AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工(gōng)智能、基(jī)金经(jīng)理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系管理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各大派(pài)别基金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但(dàn)是(shì)对于短期人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报(bào)，引人关注的(de)是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育、工业生(shēng)产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等(děng)领(lǐng)域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带(dài)来无数(shù)机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生活方式(shì)和社会天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思发(fā)展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则(zé)，以保护个人隐私、确(què)保数(shù)据(jù)安全并防止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能带来(lái)的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看好人(rén)工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到(dào)具体TMT行业(yè)的观(guān)点(diǎn)时，他针对半导体、数字化(huà)、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自己想法(fǎ)。说到数(shù)字化(huà)时，表示其本(běn)质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向上的(de)类消费行业，在美国是一个和互联网行(xíng)业一样大规模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依(yī)然处于(yú)产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深度(dù)融合，也会(huì)给中(zhōng)国(guó)公(gōng)司(sī)带来发(fā)展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个(gè)板块的估值都(dōu)到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理首(shǒu)次利用人(rén)工智能完成季(jì)报，也(yě)显示出人工智能(néng)确实(shí)开始方方面面开始影响我们(men)的生活(huó)、工作等，是一(yī)个(gè)历史(shǐ)性(xìng)大浪(làng)潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教(jiào)育(yù)基地宣布(bù)成(chéng)为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也(yě)将通(tōng)过百度智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创新投资者关系管(guǎn)理新(xīn)模(mó)式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择(zé)了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投(tóu)资(zī)派基(jī)金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报可以看出(chū)，该基(jī)金一季(jì)度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威(wēi)视、金山(shān)办公(gōng)，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特(tè)等8只个(gè)股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实(shí)大(dà)科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药(yào)。我们(men)认为，各个(gè)细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会，特别是(shì)软件和(hé)互(hù)联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半(bàn)年(nián)开始增(zēng)持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数(shù)字化、智能化(huà)等(děng)长期需求刺激下(xià)将迎来3年(nián)以上的景气周期(qī)，也是为(wèi)数不(bù)多处于(yú)成长前(qián)期、对标国(guó)际(jì)也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以(yǐ)十年为维度(dù)的产业(yè)变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计(jì)算机(jī)为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能(néng)和可再生能(néng)源将构成未来社(shè)会(huì)的(de)基石。在当下(xià)，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来(lái)新(xīn)的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派。他在(zài)一季(jì)报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到(dào)了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一(yī)季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三(sān)大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的(de)原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于全(quán)要素(sù)生(shēng)产率的提升(shēng)，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的(de)产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的(de)行(xíng)业应(yīng)用等，这是(shì)一个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续(xù)时(shí)间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基(jī)金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部总经理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能(néng)相关(guān)板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活在一季度继(jì)续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了制造(zào)业(yè)、大金融地(dì)产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过(guò)，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报(bào)中表达(dá)了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功比之前天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实(shí)意(yì)义(yì)，因为本次(cì)的人工智能(néng)的(de)应用领域得到了(le)极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具(jù)备了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这属于(yú)科技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大(dà)受益于(yú)这一技术的应(yīng)用和普及。未(wèi)来我们应该更加(jiā)重视这(zhè)一领域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报(bào)一(yī)季(jì)度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也(yě)提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局(jú)。他表示，除(chú)复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开(kāi)启新一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期(qī)，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了(le)难得的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应(yīng)该(gāi)加大对能源板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然也天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技(jì)浪潮(cháo)带来(lái)的全球繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用(yòng)人工智能(néng)的(de)雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会(huì)努(nǔ)力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够(gòu)兑现长期(qī)业(yè)绩(jì)的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年(nián)三四季度(dù)布局了不少人工智(zhì)能相关的标的(de)，在(zài)一季度对(duì)TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了(le)主线行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这(zhè)在(zài)今(jīn)年(nián)初是想象不到(dào)的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配(pèi)？市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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