随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、金(jīn)山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去(qù)几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们(men)总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情(qíng)复苏(sū)后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中(zhōng)一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利(lì)于(yú)权(quán)益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了(le)一部(bù)分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方式(shì)带来重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术(shù)变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精力(lì)去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现(xiàn)了(le)波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时(shí)准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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