随(suí)着(zhe)公募基金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的(de)10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大)年一季度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注(zhù)利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和(hé)复苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于(yú)权益市(shì)场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持(chí)了(le)部(bù)分短期达(dá)到目标(biāo)价的(de)相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了(le)一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准(zhǔn)确(què)的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来的(de)影响，也不能给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来(lái)的(de)发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人(rén)不明就(jiù)里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大的(de)变化，是因为长期(qī)观(guān)点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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